20220801-美尔雅期货-棉花月报_下游市场弱势难改_棉价震荡走低_20页_1mb

棉花市场分析总结（2022年8月1日）

核心内容

2022年8月1日的美尔雅期货棉花月报指出，当前棉花市场整体呈现弱势震荡格局，宏观与基本面因素交织影响价格走势。美棉主产区持续干旱引发减产预期，而国内棉花销售进度缓慢，下游需求疲软，导致棉价承压。整体来看，市场在宏观利空因素落地后，短期内美棉可能走强，但国内棉价仍受基本面拖累，维持震荡走势。

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主要观点

• 宏观环境：7月份欧洲央行与美联储分别加息50和75个基点，通胀和经济衰退仍是各国央行的首要任务。尽管宏观利空已部分释放，但经济衰退的阴影依然存在，IMF将2022年全球经济增长预期下调至3.2%，低于2021年的6.1%。
• 国内政策：国内政治局经济会议再次强调“以稳为主”，7月PMI跌入收缩区间，经济增长压力较大。
• 基本面分析：美棉主产区干旱持续，弃种率上升，产量预期下调。国内棉花销售进度落后，下游订单不足，导致企业采购积极性不高。
• 策略建议：短期美棉可能走强，但国内棉价受基本面拖累，预计震荡运行，建议投资者观望为主，等待进一步消息指引。

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行情回顾

• 郑棉郑纱：7月份郑棉和郑纱价格呈现弱势震荡下跌趋势。
  • 郑棉：7月29日收报14920元/吨，较月初下跌2735元/吨，跌幅15.49%。
  • 郑纱：7月29日收报22025元/吨，较月初下跌2425元/吨，跌幅9.92%。

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基本面分析

1. 美棉主产区干旱持续引发减产预期

• 美国德克萨斯州持续干旱，新年度美棉优良率较低。
• USDA大幅调高新年度美棉弃种率，产量预期下调。
• 现蕾率和结铃率虽有所提升，但仍低于往年同期水平。

2. 美棉销售目标基本完成

• 本年度美棉签约销售任务基本完成，但装运出口滞后。
• 截至2022年7月21日，2021/22年度美棉净签约量为-907吨，创本年度新低。
• 2022/23年度累计签约量达107.88万吨。

3. 国内棉花进口创年内新低

• 6月份国内进口棉花16万吨，为年内最低。
• 1-6月份累计进口114万吨，同比下降26.1%。

4. 棉花工业库存同比明显下滑

• 截至6月底，棉花商业库存为372.22万吨，环比减少44.06万吨，但同比增加70.49万吨。
• 棉花工业库存57.91万吨，显著低于往年同期，反映下游采购意愿不足。

5. 6月份出口表现强势

• 纺织品出口135亿美元，同比增长11.3%。
• 服装出口180亿美元，同比增长12%。
• 1-6月份纺织品累计出口763.19亿美元，服装累计出口801.71亿美元。

6. 6月份服装零售同比首次转正

• 6月份服装终端销售额842.1亿元，同比增长2.5%，为年内首次转正。
• 1-6月份累计销售额4462.6亿元，同比下降8%。

7. 7月纺企即期利润冲高回落

• 7月中旬C32s棉纱即期利润一度达到近3000元/吨，但随后逐步回落。
• 下游订单不足，纱线销售不畅，企业仍面临库存压力。

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价差跟踪

• 棉花棉纱基差走势：基差波动较大，反映市场对供需关系的不确定性。
• 内外棉价差走势：内外棉价差维持在一定水平，显示国际市场对国内市场的支撑作用。
• 棉花跨月价差走势：跨月价差震荡，反映市场对短期价格走势的分歧。
• 棉花仓单持有情况：郑棉仓单数量有所波动，ICE非商业净多头持仓变化显示市场投机情绪有所调整。

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