20131201-光大证券-房地产_板块催化剂难现_改革主题仍可为_14页_965kb

报告摘要

房地产行业一周回顾与展望总结

核心内容

本周房地产市场整体呈现企稳态势，但成交量仍受资金面和调控政策影响，难以大幅改善。房地产板块表现弱于大盘，投资者需关注改革主题带来的机会。

主要观点

市场变化：新房和二手房成交均环比上升，但整体趋势仍受政策压制。库存持续上升，土地市场热度下降。
板块表现：地产板块跑输沪深300，龙头房企如万科、保利和招商涨幅低于板块，金地表现优于整体。
政策影响：二线城市密集出台调控政策，抑制需求，中央政策仍不明确，地方政策与市场化存在博弈。
改革主线：短期关注国企改革和自贸区相关公司，如格力地产、华发股份、深振业A、中华企业、市北高新、京能置业等。
估值与盈利：地产板块低估值，但缺乏明确催化剂。A股公司盈利预测与估值数据反映市场对未来的预期。

关键信息

房地产市场变化

新房市场：
- 上周成交5.3万套，环比上升0.8%，其中二线城市上升3.6%。
- 长三角地区表现较好，成交环比上升17.5%。
- 库存上升1.2%，一线城市为主要增长来源。
二手房市场：
- 上周成交1.1万套，环比上升2.0%。
- 二手房成交自9月高位回落18.7%，天津、成都等城市表现较好。
土地市场：
- 住宅用地成交金额297.2亿元，成交均价下降至1865元。
- 土地供给减少，仅少量二线城市如合肥、成都、西安维持稳定供地。
- 长三角和环渤海地区土地市场表现较弱，中西部地区部分城市如重庆、武汉、成都等地成交活跃。

板块及公司表现

板块表现：
- 申万地产指数上涨0.93%，沪深300上涨1.71%，地产板块相对负收益0.78%。
个股表现：
- 龙头房企涨幅有限，金地涨幅超过板块整体。
- 个股涨跌分化明显，部分公司如金山开发、云南城投涨幅较大，津滨发展、凤凰股份等跌幅显著。

盈利预测与估值

重点公司数据：
- 万科A：市值998亿元，股价8.76元，12A EPS 1.14元，13E EPS 1.40元，14E EPS 1.74元，PE 7.7倍，投资评级为“买入”。
- 保利地产：市值635亿元，股价8.90元，12A EPS 1.18元，13E EPS 1.52元，14E EPS 1.93元，PE 7.5倍，投资评级为“增持”。
- 金地集团：市值274亿元，股价6.13元，12A EPS 0.76元，13E EPS 0.84元，14E EPS 1.01元，PE 8.1倍，投资评级为“增持”。
- 招商地产：市值369亿元，股价21.93元，12A EPS 1.93元，13E EPS 2.49元，14E EPS 3.12元，PE 11.3倍，投资评级为“增持”。
- 华夏幸福：市值278亿元，股价21.00元，12A EPS 1.35元，13E EPS 1.77元，14E EPS 2.27元，PE 15.6倍，投资评级为“增持”。
- 荣盛发展：市值210亿元，股价11.16元，12A EPS 1.14元，13E EPS 1.52元，14E EPS 2.07元，PE 9.8倍，投资评级为“买入”。
- 首开股份：市值117亿元，股价5.23元，12A EPS 0.72元，13E EPS 0.91元，14E EPS 1.14元，PE 7.3倍，投资评级为“增持”。
- 北京城建：市值92亿元，股价10.38元，12A EPS 1.23元，13E EPS 1.55元，14E EPS 2.00元，PE 8.4倍，投资评级为“增持”。
- 金科股份：市值106亿元，股价9.13元，12A EPS 1.10元，13E EPS 1.43元，14E EPS 1.85元，PE 8.3倍，投资评级为“增持”。
- 阳光城：市值103亿元，股价10.14元，12A EPS 0.55元，13E EPS 0.72元，14E EPS 0.93元，PE 18.5倍，投资评级为“增持”。
- 中天城投：市值82亿元，股价6.35元，12A EPS 0.34元，13E EPS 0.70元，14E EPS 0.92元，PE 18.6倍，投资评级为“买入”。
- 南国置业：市值79亿元，股价8.20元，12A EPS 0.46元，13E EPS 0.69元，14E EPS 0.98元，PE 17.7倍，投资评级为“买入”。
- 世联地产：市值57亿元，股价13.36元，12A EPS 0.50元，13E EPS 0.62元，14E EPS 0.76元，PE 26.8倍，投资评级为“增持”。