20131201-中泰证券-农林牧渔行业_节前催化剂频现_农业股高潮逐步到来_22页_4mb

报告摘要

农林牧渔行业定期报告总结

核心内容

本报告聚焦2013年底至2014年初的农林牧渔行业动态，重点分析土地制度改革、猪价走势、肉禽养殖、兽药行业、水产养殖、种业、食用油、糖业等板块。整体来看，农业股迎来节前催化剂，行业景气度逐步提升，相关龙头企业具备长期投资价值。

主要观点

土地制度改革
- 三中全会确立农业集体用地“同权同价”，预示土地制度将有重大变革。
- 农村集体建设用地流转将在2014年全面推开，宅基地全面流转或至2015年前后，耕地全面放开流转预计在2018年末。
- 土地流转将推动农业规模化、集约化发展，为农资配套行业带来集中度提升机会，建议关注亚盛集团、北大荒、辉隆股份等。
- 农业部正推进农业可持续发展规划，生态农业主题将持续活跃，建议关注民和股份、龙力生物。
猪价走势
- 本周猪价涨至15.69元/公斤，进入阶段性上升通道。
- 春节前季节性需求提升将推动猪价进一步上涨，预计全国猪价将回涨至8元/公斤以上，涨幅维持在10%-15%。
- 由于结构性去存栏和规模养殖户集中，猪周期将趋向扁长化，猪价弹性下降。
- 建议关注饲料股和禽业股的反弹机会，如大北农、唐人神、瑞普生物、登海种业等。
肉禽养殖
- 鸡苗补栏旺季逐步到来，孵化场试探性提价，但鸡价整体偏弱。
- 2013年10月，鸡苗均价涨至2.05元/羽，但毛鸡价格跌至4.27元/公斤。
- 禽链整体将受益于节前需求提升，建议有节奏地布局禽业股，如民和股份、龙力生物等。
兽药行业
- 全年看好兽药龙头盈利的持续成长和外延式并购机会。
- 规模养殖户占比提升、政府招标向市场苗转移、中兽药保健品渗透率提升等因素推动行业集中度提升。
- 建议关注瑞普生物、金宇集团、大华农等，因其具备完善的产品线、先进生产工艺和优秀营销渠道。
水产养殖
- 山东海参因高温减产30%-40%，导致全国海参减产7.9%。
- 海参大苗死亡影响2014年供应量，预计未来2年海参价格将保持上涨趋势。
- 建议关注海参产业链重点公司，如亚盛集团、辉隆股份等，其具备“四驾马车”系统性机会。
种业板块
- 农业部联合三部委打击套牌侵权，品牌种企将受益。
- 登海种业因优势品种（如先玉335、登海615）和良好的预收款情况被重点推荐。
- 隆平高科因中长期研发能力与营销体系优势，也值得关注。
食用油与糖业
- 玉米胚芽价格维持低位，但品牌玉米油盈利提升。
- 巴西下一榨季增产超预期，导致外盘糖价下跌，国内糖价平稳震荡。
- 2013/14榨季国内糖产量小幅增长，供需宽松，期末库存将创近10年新高。
- 建议关注具备成长潜力的玉米油企业，如西王食品。

关键信息

土地改革

农村土地制度改革将在2014年全面推开，重点在于集体建设用地流转。
耕地流转预计在2018年末全面放开，将推动农业现代化发展。

猪价与养殖

猪价进入阶段性上升通道，春节前需求提升将带动进一步上涨。
畜禽养殖股受猪价波动影响较大，建议关注饲料、兽药等产业链上游企业。

种业与政策

打击套牌力度增加，品牌种企受益。
登海种业和隆平高科为种业板块重点推荐标的。

水产与海参

海参减产影响市场供应，价格有望在2014-2015年保持上涨。
建议关注海参产业链及水产养殖相关企业。

食用油与糖业

玉米油盈利提升，品牌效应显著。
巴西增产导致全球糖价下行，国内糖价震荡，供需格局宽松。

重点推荐股票

股票代码	股票名称	投资评级	关键推荐理由
002385.sz	大北农	买入	优势饲料公司，受益于规模养户扩张
300119.sz	瑞普生物	买入	产品线完善，营销渠道优秀，外延式并购
600201.sh	金宇集团	买入	优势兽药企业，具备强大研发和营销能力
002041.sz	唐人神	买入	饲料行业龙头，受益于规模养殖
002086.sz	东方海洋	买入	海水养殖企业，受益于行业集中度提升
600108.sh	亚盛集团	买入	土地流转受益者，具备扩张能力
002556.sz	辉隆股份	增持	农资配套行业龙头，受益于规模化进程
000998.sz	隆平高科	增持	水稻和玉米种子龙头，具备研发与营销优势
002458.sz	益生股份	增持	鸡苗和肉鸡养殖龙头，受益于行业景气度回升
002299.sz	圣农发展	增持	鸡肉养殖企业，具备稳定增长潜力
002234.sz	民和股份	增持	生态农业相关企业，受益于政策利好
000639.sz	西王食品	买入	品牌玉米油企业，盈利提升显著