20180429-太平洋-非银周报_证券行业催化剂涌现_有望触发反弹行情_17页_1mb

金融行业非银周报总结（20180429）

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，分析证券与保险板块的市场表现及行业动态，并对相关公司进行重点推荐。报告指出，证券行业催化剂涌现，有望触发反弹行情；保险板块在增员旺季下，二季度保费数据有望改善。

主要观点

证券行业

• 市场表现：本周非银金融中信指数下跌0.5%，跑赢大盘0.37个百分点，位列所有行业第17名。其中，证券板块上涨2.2%，保险板块下跌3.44%，多元金融板块微涨0.98%。
• 业绩情况：30家上市券商一季度营收总和同比-0.52%，归母净利润综合同比-10.88%。受IFRS9调整影响，业绩略好于预期，但分化明显。
• 重点推荐：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。
• 催化剂：金融行业对外开放、CDR三季度落地、MSCI指数纳入A股将在二季度落地。

保险行业

• 市场表现：本周保险板块整体下跌3.44%，但部分公司如中国平安和中国太保表现较好。
• 业绩情况：中国平安一季度净利润增长11.5%，但因市场消息面影响股价大幅下挫。公司预计新业务价值将全年回归正增速。
• 重点推荐：中国平安、中国太保。
• 展望：二季度为保费改善的关键节点，关注代理人招募带动高价值保单销售。更看好财险类标的。

关键信息

行业数据

• 股市交易额：本周A股日均交易额为4205亿元，环比下降10.22%。
• 新增投资者：截至4月20日一周内新增投资者数量为26.37万人，环比下降8.82%。
• 两融余额：截至4月26日，两市两融余额为9914亿元，环比下降0.57%，较年初下降3.72%。
• 自营业务：本周上证综指上涨0.89%，沪深300上涨0.42%，中证全债（净价）指数上涨0.27%。
• 投行业务：本周股权融资规模87.28亿元，环比下降74.1%；核心债券融资规模273.30亿元，环比上升13%。
• 股票质押率：截至本周末，A股股票质押率为11.49%，较上周末下降。
• 国债收益率：10年期国债收益率为3.61%，较上周略有下降。

公司动态

• 中国平安：一季度营业收入增长16.8%，归母净利润增长11.5%，但股价受消息面影响大幅下跌，预计后续有望反弹。
• 中国人寿：一季度营业收入下降2.5%，但归母净利润增长119.8%，主要受益于补提准备金影响的消除。
• 华泰证券：一季度营业收入增长13.35%，归母净利润增长43.07%。
• 九鼎投资：一季度归母净利润同比减少17.22%，但AMC板块贡献显著。
• 其他公司：包括广发证券、招商证券、五矿资本等，部分公司业绩下滑，但部分公司净利润增长显著。

行业动态

• 政策动向：金融行业对外开放取得进展，QDII和QFII获批额度上升，外资持股比例限制逐步放宽。
• 资管新规：打破刚性兑付，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险，过渡期至2020年底。
• IPO动态：证监会核发2家企业IPO批文，拟筹资不超过15亿元。
• 税收优惠：个人税收递延型商业养老保险政策自5月1日起实施，税收优惠将提升个人收益。
• 行业开放：允许外资控股合资证券公司，逐步放开业务范围，统一外资持股比例。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变化可能影响行业运行。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大，波动性较高。
• 市场风险：市场整体波动可能对非银金融板块造成影响。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 刘涛：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学硕士，2年金融行业经验。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，8年金融行业经验，研究领域涵盖证券、保险、信托等。

投资者联系方式

• 销售负责人：王方群，手机13810908467，邮箱wangfq@tpyzq.com
• 北京销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com
• 北京销售团队：李英文、成小勇、袁进、孟超、张小永
• 上海销售副总：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com
• 上海销售团队：李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦
• 广深销售副总：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com
• 广深销售团队：张卓粤、王佳美、胡博涵

总结

本报告对非银金融行业进行了全面分析，涵盖了证券和保险板块的市场表现、行业动态及重点公司业绩。证券行业受多重催化剂推动，有望迎来反弹；保险行业在增员旺季下，保费数据有改善预期。同时，报告也提示了行业面临的政策、业绩和市场风险。投资者可根据报告提供的投资评级和公司动态进行决策。