20220310-首创证券-靖远煤电-000552.SZ-公司简评报告_营收净利润大增创历史_煤电一体化经营更稳健_3页_729kb
报告摘要
靖远煤电(000552)公司简评总结
核心内容
靖远煤电在2021年实现了营业收入和归母净利润的大幅增长，创下上市以来新高。公司作为甘肃省属国有动力煤龙头企业，具备较强的区域优势和稳定的客户结构，同时通过煤电一体化经营和新能源项目的布局，增强了经营的稳定性和未来的增长潜力。
主要观点
- 业绩表现强劲：2021年公司营业收入达48.41亿元，同比增长31.30%；归属上市公司股东净利润为7.24亿元，同比增长62.66%，经营性净现金流同比增长274.51%，展现出良好的盈利能力和现金流管理。
- 煤电一体化经营：公司拥有2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组，2021年发电总量达35.73亿度，同比增长9.40%。煤电一体化模式有助于稳定经营，提升整体效益。
- 新能源项目布局：公司投资建设28MW光伏自发自用项目，并计划在靖远矿区开发1GW农光互补清洁能源项目，新能源将成为未来业绩增长的重要驱动力。
- 产能扩张与资产注入：王家山煤矿和魏家地煤矿持续推进技改，未来产量有望提升至核定产能。控股子公司景泰煤业的焦煤矿井预计2022年建成投产，新增90万吨/年产能。第二大股东甘肃省煤炭资源开发有限公司有望在未来2-3年内注入540万吨优质煤炭产能，进一步提升公司规模和盈利能力。
关键信息
公司基本面
- 最新收盘价：3.95元
- 一年内最高/最低价：4.48元/2.49元
- 市盈率（PE）：12.83倍
- 市净率（PB）：1.14倍
- 总股本：23.51亿股
- 总市值：92.86亿元
盈利预测
| 年度 | 营收（亿元） | 营收增速（%） | 净利润（亿元） | 净利润增速（%） | EPS（元/股） | PE（倍） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021A | 48.4 | 31.3 | 7.2 | 62.7 | 0.32 | 12.8 |
| 2022E | 43.4 | -10.3 | 8.2 | 13.7 | 0.35 | 11.3 |
| 2023E | 49.0 | 12.9 | 10.4 | 26.0 | 0.44 | 9.0 |
| 2024E | 49.1 | 0.2 | 10.3 | -0.9 | 0.44 | 9.0 |
财务比率分析
| 指标 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 30.5% | 32.2% | 34.8% | 34.3% |
| 净利率 | 15.0% | 19.0% | 21.2% | 20.9% |
| ROE | 8.5% | 10.1% | 11.6% | 10.6% |
| ROIC | 8.6% | 9.6% | 11.0% | 10.0% |
| 资产负债率 | 38.7% | 38.8% | 37.2% | 35.5% |
| 流动比率 | 3.14 | 3.52 | 4.03 | 4.53 |
| 速动比率 | 3.08 | 3.47 | 3.97 | 4.48 |
| 总资产周转率 | 0.34 | 0.31 | 0.33 | 0.32 |
| 应收账款周转率 | 11.93 | 16.12 | 18.73 | 17.68 |
| 应付账款周转率 | 4.27 | 3.39 | 3.79 | 3.66 |
| 每股净资产 | 3.63 | 3.48 | 3.81 | 4.12 |
风险提示
- 宏观经济增长不及预期
- 煤价大幅下降
- 在建项目进展缓慢
- 资产注入不及预期
投资建议
- 评级：增持
- 理由：公司业绩表现优异，具备较强的产能扩张潜力和新能源布局，未来增长可期。
分析师简介
- 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
- 张飞：行业研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。
评级说明
-
投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
-
股票投资评级标准：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
-
行业投资评级标准：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
