20240430-开源证券-老百姓-603883.SH-公司信息更新报告_业绩稳健增长_持续加深优势区域布局_4页_876kb

老百姓大药房2024年投资分析总结

1. 公司核心基本面与评级
老百姓（603883.SH）当前股价为3347元，维持“买入”评级。
业绩驱动因素：收入与利润稳健增长：

• 2023年实现营收22437亿元（+1121%），归母净利润929亿元（+1835%），盈利指标显著提升。
• 2024Q1继续高增长，营收5539亿元（+181%），利润表现远超市场预期。公司预计2024-2026年净利润将稳定增长，对应估值（PE）逐步下行，投资者信心增强。

2. 门店扩张与区域策略

公司采取多渠道扩张策略，重点关注优势省份和下沉市场：

• 门店增长：2023年新增3388家门店，直营模式新增1802家（含并购）、加盟新增1586家。截至2024Q1，已总14109家门店。
• 下沉市场策略：86%的新店开在优势省份，78%在地级市及以下区域，布局重心下沉，应对市场分化。

3. 政策推动与数字化转型

• 门诊统筹赋能：2023年推动门诊统筹门店资质落地4262家，会员便利度提升带动客流与销量同步增长。
• 新零售升级：持续完善数字化战略，全年线上渠道销售额20亿元（+38%），预计将成为长期增长新动力。

4. 风险提示

• 政策与市场风险：局部政策变化可能影响盈利能力，市场竞争加剧风险仍存。
• 发展不确定性：门店扩张速度、线上业务推进节奏可能低于预期。

总结

老百姓大药房凭借稳健增长的业绩、下沉市场的快速布局和数字化/政策红利驱动，盈利与估值持续提升，维持“买入”评级，2024年市场前景看好。投资者应重点关注政策变动及门店扩张的具体落地情况。