20241118-国投期货-镍及不锈钢周报_镍铁库存暴增_基本面恶化加速_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体表现疲软，期货行情持续回落，基本面进一步恶化。镍铁库存大幅增加，叠加不锈钢高库存问题，导致市场供需失衡，价格承压下行。同时，原材料价格崩盘加剧了成本支撑的崩溃，对市场情绪造成负面影响。

主要观点

1. 期货行情

• 沪镍：上周持续回落，收盘价12.35万，下跌6380元或5%。
• 沪不锈钢：指数收盘13255元，下跌380元或2.8%。
• 持仓与成交：总持仓增至16.5万手，不锈钢成交下降7.7万手至83万手，持仓增加3.8万手至17.3万手。
• 市场情绪：多空分歧较大，市场操作性不强。

2. 宏观与需求

• 宏观环境：主要宏观不确定性已落地，总体氛围偏空，仅国内政策持续发力。
• 不锈钢需求：高库存问题持续困扰消费，现货价格反弹短暂，难以持续。
• 成本支撑崩溃：原材料价格崩盘导致不锈钢成本支撑坍塌，厂商难以维持高价。
• 提价失败：NPI厂商曾联合提价，但不锈钢厂因利润亏损难以承受，挺价失败。

3. 现货与供应

• 镍现货市场：金川镍升水2350元，俄镍贴水50元，电积镍升水250元。
• 纯镍需求：下游合金、铸造、电镀对纯镍需求疲软，镍板出货活跃度较低。
• 镍铁库存：镍铁库存骤增近6千吨，达2.93万吨。
• 不锈钢库存：不锈钢库存下降2400吨至97.6万吨，但整体库存压力依然存在。
• 印尼资源流向：印尼在矿端的扰动逐步平缓，中印建立命运共同体暗示印尼资源或将加速倒灌国内。

4. 价格走势与成本支撑

• 高镍生铁报价：跌破千元，成本支撑彻底坍塌。
• 市场报价：受代理出货压力影响，市场报价向低价靠拢。

关键信息

结论与策略

市场趋势判断

• 镍价：技术面上，镍价高点顶降形成楔形，反弹空间被挤压，趋势偏空。
• 不锈钢：价格持续下跌，市场情绪悲观，基本面恶化，趋势偏空。

操作评级

• 镍及不锈钢：操作评级为**★☆☆**，表示预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强。

图表与数据来源

• 图1：镍现货升贴水（数据来源：wind）
• 图2：镍期货价差结构（数据来源：wind）
• 图3：硫酸镍价格季节性（数据来源：wind）
• 图4：内外镍价对比（数据来源：wind）
• 图5：金川镍升贴水季节性（数据来源：上海有色）
• 图6：镍期货成交持仓比（数据来源：wind）
• 图7：全球镍交易所库存（数据来源：wind）
• 图8：不锈钢库存（数据来源：wind）
• 图9：304冷轧不锈钢海外价格（数据来源：同花顺ifind）
• 图10：废304不锈钢价格（数据来源：我的钢铁网）
• 图11：含税价：高镍铁（数据来源：wind）

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，国投期货有限公司不承担责任。