20241118-东海期货-镍_不锈钢周度基本分析_驱动因素回归基本面_镍不锈钢维持区间震荡_19页_2mb

东海期货镍&不锈钢周度分析总结

核心观点

• 镍与不锈钢价格驱动回归基本面：受政策预期影响后，市场情绪降温，未来价格走势将更多依赖供需基本面。镍和不锈钢供需过剩格局延续，但价格已显著反映悲观预期，预计下周（11月18-22日）将维持底部区间震荡，需关注财政政策刺激力度。

市场动态

1. 宏观与政策：美国大选落地，美元走强，市场冲高回落，后续交易以基本面为主。
2. 关键数据与事件：11月18-22日期间，重点关注中国、美国、欧元区的CPI、制造业PMI、就业等数据。

供需分析

• 镍矿与炼厂端：
  • 全国港口镍矿库存小幅下降（环比减39万吨），但印尼镍矿出口至印尼月内装运数量下滑，镍矿总供应压力略有缓解。
  • 不锈钢厂生产虽亏损，但减产意愿低，多数维持或小幅增产，10月产量处于高位。
• 不锈钢市场：
  • 不锈钢社会库存小幅去库（环比增10,836吨），产量仍处于绝对高位，钢厂开工率稳定在90条线。
  • 消费端旺季预期未兑现，需求疲软，房地产、家电等消费领域表现不佳。
• 库存与价格：
  • 镍社会库存录得37,210吨，环比小幅下降200吨；LME镍库存累库4,098吨。
  • 硫酸镍需求略有提振，但整体价格低位波动。
• 利润与成本：300系不锈钢一体化利润下滑明显，废不锈钢生产端利润被压缩，钢厂转为利用废料降低成本。

结论与展望

• 价格判断：短期内供需过剩未改变，镍价已提前反映利空，预计维持震荡区间。若财政刺激政策出台强化预期，可能短期提振；反之，则维持低位运行。
• 关注点：政策执行力度、库存去化速度、印尼镍矿配额政策及新能源汽车旺季需求变化。

风险提示

• 钢厂减产风险、政策不及预期、美元波动、海外新能源需求放缓等。