20151218-招商证券-债券市场日报_11页_478kb_478kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
本报告为2015年12月17日的中国债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻、评级调整及政策要闻等内容，全面反映了当日市场运行情况与相关事件。
主要观点与关键信息
1. 货币市场利率
- R001：1.7754%，较前日上涨0.29bps
- R007：2.3529%，较前日下跌0.05bps
- R014：2.6341%，较前日上涨1.37bps
- R1M：3.0337%，较前日上涨10.56bps
- R3M：2.9683%，较前日上涨3.53bps
整体来看，短期回购利率小幅上行，中长期利率显著上行，市场资金面维持基本平衡。
2. 中债国债收益率
- 1Y：2.3907%，较前日下跌1.21bps
- 3Y：2.6961%，较前日下跌3.31bps
- 5Y：2.7667%，较前日下跌5.33bps
- 7Y：2.9900%，较前日下跌0.07bps
- 10Y：2.9857%，较前日下跌1.50bps
国债收益率整体下行，显示市场对政策宽松预期增强。
3. 银行间金融债收益率
- 1Y：2.7267%，较前日下跌1.00bps
- 3Y：2.9912%，较前日下跌2.08bps
- 5Y：3.1848%，较前日下跌3.99bps
- 7Y：3.4297%，较前日下跌0.02bps
- 10Y：3.4615%，较前日下跌2.50bps
金融债收益率整体下行，反映市场对信用风险的偏好有所降低。
4. 银行间企业债收益率
| 期限 | AAA | AA+ | AA | AA- |
|---|---|---|---|---|
| 1Y | 3.21% | 3.37% | 3.55% | 4.16% |
| 3Y | 3.41% | 3.64% | 3.93% | 4.64% |
| 5Y | 3.61% | 3.86% | 4.28% | 5.20% |
| 7Y | 3.83% | 4.27% | 4.79% | 5.70% |
企业债收益率整体下行，高等级债券下行幅度较小，中低等级债券下行幅度较大。
5. 可转债市场
- 航信转债：继续停牌，停牌原因：重要事项未公告
- 转债市场表现：当日收盘5只上涨，1只下跌，1只停牌
- 涨幅前列：格力、电气、14宝钢E、15天集E、15国盛EB
- 跌幅：歌尔下跌0.17%
- 成交金额：5.297亿元，较前日增加30.23%
可转债市场活跃度有所提升，部分转债表现较好。
6. 信用债市场
6.1 发行人新闻与公告
- 华锐风电：因虚假信息披露被证监会罚款60万元，相关高管被处以不同金额罚款，部分人员被采取证券市场禁入措施
- 12鄂华研债：因资金划付技术性原因，回售资金将于12月18日到位，兑付危机解除
6.2 信用评级调整
- 黑龙江龙煤矿业控股集团：主体信用等级由AA+下调为AA，评级展望为负面，维持“15龙煤控CP001”债项信用等级为A-1
- 原因：煤炭行业仍处于下行周期，公司盈利和现金流能力较弱，流动性压力增加
7. 债市要闻
- 国务院：加快实施自贸区战略，推动服务业对外开放
- 财政部：PPP项目以奖代补政策自2016年起施行，执行期限暂定3年
- 国家外汇管理局：银行结售汇连续第五个月逆差，11月逆差扩大至3490亿元
- 商务部：中国在全球出口市场份额明显上升，前11个月外贸成绩亮眼
- 发改委：强调互联网是创新战略的先导力量，推动大众创业、万众创新
市场资金面情况
- 质押式回购市场：当日成交22457.54亿元，交易量较前日减少3.77%
- 银行间回购利率：隔夜利率上行0.53bps，7D上行5bps，14D上行2bps，21D上行14bps，1M上行9bps，2M上行1bps，3M上行11bps
- 交易所市场：GC001开2.70%，收3.71%，加权平均3.159%，成交5758亿元；GC007开2.75%，收2.20%，加权平均2.673%，成交451亿元
整体资金面保持平衡，但部分期限利率上行，显示市场流动性趋紧。
发行与交易情况
- 利率债收益率整体下行：国债收益率继续下行，国开行曲线收益率整体下行2-5bps，政策性银行曲线收益率整体下行1-4bps
- 地方政府债：AAA各期限均有二级市场成交，带动AAA曲线3、7、10年收益率下行
- 中短期票据：收益率整体下行，部分期限跌幅明显
- 城投债：成交清淡，收益率小幅下行
- 交易所竞价交易：总成交额约44亿元，较前日缩量，高等级企业债收益率下行约1bps，中低等级企业债收益率下行约5bps
债券市场分析与展望
- 市场整体呈现收益率下行趋势，反映市场对政策宽松和经济稳定增长的预期
- 信用债市场风险事件频发，需关注企业财务状况和信息披露合规性
- 可转债市场活跃度提升，部分品种表现较好，但也有停牌风险
- 信用评级调整反映部分企业盈利和流动性风险上升，需警惕信用风险
分析师信息
- 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士
- 周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA
- 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士
信用评分符号与定义
| 等级 | 定义 |
|---|---|
| 投资档 | A3：信用风险极低；A2：信用风险很低；A1：信用风险较低 |
| 投机档 | B3：信用风险一般；B2：信用风险较高；B1：信用风险很高；C3：信用风险极高；C2：基本不能保证偿还；C1：不能偿还债务 |
重要声明
- 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格
- 报告基于合法信息，但不对其准确性或完整性做保证
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议
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