20131201-招商证券-债券市场日报_13页_2mb

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的2013年11月28日债券市场日报，涵盖市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、债市要闻、资金面情况、发行与交易动态、信用债市场动态及信用评级体系等关键内容。

主要观点与关键信息

一、银行间货币市场利率

• 市场资金面由紧到松，质押式回购成交量上涨6.67%，达7276.95亿元。
• 央行开展14天期逆回购操作，中标利率4.3%，交易量190亿元。
• 1个月期回购利率下跌17BP，3个月期回购利率下跌12BP。
• 交易所GC001开盘8.60%，收盘8.86%；GC007开盘6.00%，收盘5.10%。

二、中债国债收益率

• 国债收益率整体下行，尤其是3年期和10年期国债收益率降幅较大。
• 市场对资金的盼望得到满足，短期品种交投活跃，长期品种价格下滑。

三、银行间金融债收益率

• 政策性金融债收益率整体下行，其中1年期收益率下降10BP至5.20%。
• 信用产品收益率走势分化，中短期票据超AAA曲线整体下行，AAA及以下曲线小幅上行。

四、可转债市场表现

• 上证综指上涨0.83%，带动转债市场涨多跌少。
• 东华、民生、徐工涨幅居前，分别为0.94%、0.88%、0.86%。
• 海直、重工、深机跌幅居前，分别为0.48%、0.47%、0.21%。
• 当日成交18.04亿元，较上一交易日上涨18.91%。

五、债市要闻

1. 央行：10月金融市场运行平稳，债券市场发行量有所减少。
2. 统计局：前10月工业企业销售平稳增长，利润率有所提高。
3. 财政部：2012年社保基金总收入增速不及总支出，其中养老保险基金支出增幅高于收入增幅。
4. 欧元区：11月消费者信心指数终值为-15.0，企业景气指数为+0.2，经济景气指数为98.5。

六、发行与交易动态

• 1-10月债券市场累计发行7.8万亿元，同比增加17.3%。
• 10月债券市场发行8004.0亿元，同比增加9.2%，环比减少8.4%。
• 10月货币市场成交总量13.8万亿元，同比增加6.6%。
• 同业拆借加权平均利率3.83%，质押式回购加权平均利率3.86%。

七、信用债市场动态

1. 佛塑科技：溢价收购大股东资产引发争议，标的公司客户单一，负债率高企。
2. 温州贷款不良率：10月末为4.31%，招商银行、建设银行不良率分别为10.33%和10.01%。
3. 珠江啤酒：获22.98亿元土地补偿金，但难以显著改善主业竞争力。

八、信用评级调整

• 当日无信用评级调整。

九、信用评级体系

总结

本日报显示，债券市场整体呈现由紧到松的资金面，利率产品收益率大幅下行，信用产品收益率分化。同时，温州地区不良贷款率上升，部分银行面临较大风险，而珠江啤酒虽获巨额补偿资金，但其主业竞争力未明显改善。此外，社保基金收支不平衡问题依然突出，部分企业存在逃废债现象，引发社会信用体系担忧。整体来看，市场在政策和资金面的支持下有所回暖，但信用风险与经济结构调整仍是关注重点。