20231027-宏源期货-甲醇周报_港口去库速率不佳_期价谨慎反弹_11页_2mb

甲醇周报总结

核心观点

甲醇基本面分析显示，煤制甲醇利润偏低（180-200元/吨），低于近三年均值290元/吨，导致上游供给环比大幅下降至2415万吨，环比减207%。甲醇气头面临冬季限产，供需格局转向供给收缩。需求端总体良好，MTO开工率维持高位，但港口去库速率不佳，市场情绪偏弱，期价谨慎反弹。

策略建议

建议关注MA2401合约在2400元/吨附近布局多单的机会。若已建仓，可考虑部分止盈，鉴于下游检修消息的影响持续，需谨慎管理仓位。

行情回顾

近一周甲醇价格弱势整理，市场受常州富德检修传言影响情绪低迷。上游利润不佳推动供给减少，港口库存环比小幅上升，去库势头减弱，叠加聚烯烃价格企稳，MTO装置利润下滑趋缓，预计后续焦点在于华东地区装置运行及港口去库情况。

基差与价差

甲醇期货主力合约基差小幅走强，10月20日为9元/吨，26日为17元/吨，均值174元/吨。01-05价差持续收窄，均值558元/吨，受下游检修传言影响更大。

供给端分析

煤价下跌有限，上游利润低引发部分企业检修，甲醇产量环比暴跌207%。进口方面，伊朗装置暂未重启，CFR中国主港价格持平。库存压力增加，港口库存环比微升，西北库存下降，但去库缓慢。

需求端分析

MTO需求旺盛，开工率高位稳定，但近期检修风险存在。传统下游中，醋酸利润大幅下探，MTBE利润高位运行，甲醛开工率上升，二甲醚利润回升但需求一般。

总结与展望

基本面支撑不足，供给收缩但需求乐观，期价谨慎反弹。重点关注华东MTO装置动态和港口去库，风险包括煤价大幅下跌和MTO意外停车。长期需观察MTO重启进展。