20260327-华泰期货-甲醇日报_MTO逐步复工_港口兑现去库_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容

近期甲醇市场呈现逐步复工与去库的态势，港口库存持续下降，而MTO开工率有所回升，表明下游需求开始回暖。同时，中东局势紧张，伊朗与美国的和谈未有实质性进展，伊朗表示美国的条件过于苛刻，可能影响全球甲醇供应与价格走势。

主要观点

1. 市场动态

• MTO复工：盛虹MTO投料复工，关注其提负速率，MTO需求低点已过，对甲醇价格形成支撑。
• 港口去库：中国港口快速兑现去库，4月进口到港预期降至历史低位，港口库存持续下降。
• 内地库存回落：隆众内地工厂库存下降，西北工厂库存也有所减少，表明内地供应压力缓解。

2. 价格与利润

• 内地甲醇价格：内蒙北线、山东临沂、河南等地甲醇价格均有不同程度上涨，但基差普遍走弱。
• 港口甲醇价格：太仓、常州、广东等地港口甲醇价格上升，太仓基差显著走强，广东基差也有所改善。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润上涨，华东MTO利润改善，进口利润方面，CFR中国进口价差有所波动。

3. 地区价差

• 太仓与内蒙、鲁南等地价差出现明显变化，太仓-内蒙-550价差走强，太仓-鲁南-250价差扩大。
• 鲁南-太仓-100价差缩小，广东-华东-180价差走弱，华东-川渝-200价差扩大，显示区域供需格局变化。

4. 下游需求

• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE等传统下游开工表现良好，部分产品负荷进一步提升，显示下游需求逐步恢复。
• 二甲醚：河南二甲醚生产毛利有所改善，表明该产品在当前市场环境下仍具竞争力。

关键信息

价格与库存数据

开工率与库存变化

• MTO开工率：$85.58%$（+1.49%），表明MTO需求回暖。
• 港口总库存：1155500吨（-106200），港口去库持续。
• 内地工厂库存：432980吨（-52420），库存持续回落。

地区价差变化

• 太仓-内蒙-550：价差295元/吨（+163）
• 太仓-鲁南-250：价差100元/吨（+155）
• 鲁南-太仓-100：价差-450元/吨（-155）
• 广东-华东-180：价差-115元/吨（-45）
• 华东-川渝-200：价差180元/吨（+220）

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，关注市场回调机会。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗战局动向及霍尔木兹海峡通航情况可能影响全球甲醇供应与价格。
• 装置停机时间：伊朗甲醇装置停机持续时间可能影响港口去库节奏与市场供需平衡。

市场分析要点

• 供应端：港口去库与内地库存下降显示供应端压力缓解，MTO复工推动需求回暖。
• 需求端：传统下游表现良好，甲醛、MTBE、醋酸等产品负荷提升，二甲醚生产毛利改善。
• 价格走势：港口甲醇价格稳步上升，基差走强，反映市场预期改善。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
• 陈莉：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号：F03128371
• 刘启展：从业资格号：F03140168
• 梁琦：从业资格号：F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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• 官方网址：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司

附图说明

• 图1至图31展示了甲醇价格、基差、价差及下游利润等关键指标，为市场分析提供数据支持。
• 图表来源：同花顺、华泰期货研究院。