20170821-太平洋-国防军工行业周报_15页_1mb

报告摘要

国防军工行业分析总结

核心内容

本报告围绕国防军工板块的市场表现、行业观点、行业新闻及公司跟踪等内容，对军工行业的发展趋势、政策影响及投资机会进行了系统分析，重点推荐具备成长性和改革潜力的个股。

主要观点

市场表现：本周（8月14日-8月18日）国防军工板块上涨1.87%，略低于上证指数的1.88%涨幅。本月板块上涨6.92%，表现优于大盘。
行业预期与估值：市场对军工板块的预期较为乐观，但实际改革进程和政策出台速度低于预期，导致估值与业绩落差明显。当前板块整体估值接近5年估值中枢，距离10年估值中枢仍有调整空间。
政策驱动：科研院所改制和军民融合顶层设计文件可能在下半年出台，为板块带来波段性投资机会。军费投入增加，军改进程结束，延迟订单有望在年末加速释放，推动业绩增长。
投资建议：建议关注超跌白马股、中报业绩超预期公司，以及受益于混改、军民融合等政策红利的投资标的。优先选择中小市值、高成长、有业绩支撑的公司。

关键信息

板块行情

本周涨幅：国防军工板块上涨1.87%，跑输上证指数0.01个百分点。
本月涨幅：国防军工板块上涨6.92%，表现优于大盘。

行业新闻

中国兵器工业集团公司举办“装甲与反装甲日”活动：
- 展示了最新产品，包括VT-4、VT-5主战坦克，VN系列步兵战车、两栖装甲车族等。
- 无人装备如锐爪2型、锐爪3型、新型无人机等受到关注。
亚太6C通信卫星三舱对接成功：
- 卫星采用东方红四号平台，配备C、Ku、Ka频段转发器，设计寿命15年。
- 计划于2018年上半年发射，将为亚太地区提供多种通信服务。

公司跟踪

中航电子：获得国务院国资委批复，拟发行不超过24亿元可转债，增强资本实力。
沈飞集团注入：中航黑豹拟出售全部资产，收购沈飞集团100%股权，转型航空产品制造业。
博云新材：航空航天及民用炭/炭复合材料收入大幅增长，预计航空产品订单将在下半年释放。
信质电机：电动车和冰压机产品收入增长50%以上，积极布局新能源汽车电机电控领域。
云南锗业、航天晨光、银河电子、振芯科技等：部分公司业绩下滑，但部分企业通过资本运作或主业调整实现扭亏。

个股信息

涨跌幅前十名：
- 本周涨幅前10名包括中船科技、北化股份、方大化工、川大智胜等。
- 本周跌幅前10名包括太阳鸟、航天发展、中航高科、安泰科技等。
解禁与大宗交易：
- 未来三个月内有多家军工企业面临大小非解禁，如菲利华、北方华创、火炬电子等。
- 大宗交易中，中航电子、火炬电子等公司成交价接近当日收盘价，折价率较低。

重点推荐公司

国睿科技（600562）：推荐评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.54、0.66、0.79元，对应PE分别为50.83、41.59、34.75倍。
全信股份（300447）：推荐评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.56、0.51、0.67元，对应PE分别为39.11、42.94、32.69倍。
中直股份（600038）：推荐评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.10、1.38、1.66元，对应PE分别为41.87、33.38、27.75倍。
中航光电（002179）：推荐评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.63、2.08、2.64元，对应PE分别为20.82、16.32、12.86倍。
威海广泰（002111）：推荐评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.64、0.80、0.98元，对应PE分别为27.27、21.81、17.81倍。
北方国际（000065）：推荐评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.35、1.86、2.25元，对应PE分别为18.00、13.06、10.80倍。

风险提示

军品订单释放不及预期。
科研院所改制进程不及预期。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场5%以上。
- 中性：行业回报介于-5%至5%之间。
- 看淡：行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%。
- 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%。
- 减持：个股相对大盘涨幅-5%-15%。
- 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

军工行业在政策和改革背景下具备长期投资价值，但短期内面临估值高企与业绩兑现不足的矛盾。随着军民融合政策的推进及军费投入的持续增加，板块有望迎来业绩提振和投资机会。建议投资者关注具备成长性和改革红利的个股，优先选择中小市值、高成长、有业绩支撑的企业，如全信股份、国睿科技、中直股份、中航光电等。同时，需警惕军品订单释放不及预期及科研院所改制进程缓慢等风险。

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