20160131-招商证券-环保电力周报第17期_构建全球能源互联网_带动新型电力消费发展_17页_675kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告为2016年1月31日发布的《环保电力周报第17期》，主要分析环保电力板块的市场表现、行业动态、重点公司及投资策略。报告指出环保电力板块整体下跌，但部分公司表现突出，如中材节能和三峡水利。同时，报告提出构建全球能源互联网的战略愿景，预计到2050年将累计投资超过50万亿美元，其中清洁能源和特高压将占据重要位置。

主要观点

环保板块

“十三五”期间，环保产业升级为“生态文明建设”大产业，投资规模有望超预期。
“总量控制+质量提升”将推动环保市场发展，吸引大量投资。
投资策略建议选择中型市值公司，因其在大投资、大项目和大并购中更具优势。
重点推荐公司包括：神雾环保、聚光科技、南方泵业、碧水源、启迪桑德、博世科、天壕环境等。

电力板块

2016年电力改革和国企改革将全面展开，售电市场加快形成，水电受益，火电两极分化。
重点推荐长江电力、三峡水利和国投电力，因它们具有较强的增长潜力和资产注入预期。
长江电力因收购电站和参与电改，EPS增厚，估值有望提升。
三峡水利2015年归属净利润增长显著，主要得益于设计安装和蒸汽销售业务增长，外购电成本下降。

燃气板块

天然气门站价格下调，对市场影响有限，主要受益为LNG车用燃气企业。
推荐具备省级长输管网优势和气化空间大的公司，如国新能源、金鸿能源、深圳燃气等。

关键信息

上周板块走势

环保电力板块全线下跌，其中申万环保、电力、水务、燃气指数分别下跌7.19、9.22、8.91、9.19个百分点。
中材节能和三峡水利在环保、水务子行业中涨幅第一，电力行业全线下跌。

重点行业事件

北京计划投入165亿元治理大气污染。
新能源车充电设施将获财政奖补，预计5年内建成480万个。
天津将建设16座污水处理厂，改造58.6平方公里雨污合流制地区。
“土十条”将出台，带动土壤修复市场发展。
八部委发布电子垃圾管理办法，旨在从源头减少污染。

公司公告综述

环能科技与深圳市广汇源签订污水处理合同，项目总处理规模约9.2万m³/日。
启迪桑德在溆浦县获得生活垃圾焚烧发电项目特许经营许可。
永清环保在三个大气治理项目中中标，成为第一中标候选人。
三峡水利发布2015年利润分配预案，每10股派发现金红利1.5元，并转增股本。

业绩预告

神雾环保2015年净利润预计增长83%至110%，目标价70元。
聚光科技2015年净利润增长20%至50%，预计进入高增长轨道，目标价40.1元。
博世科2015年净利润增长29%至45%，目标市值80亿元。
天壕环境2015-2016年利润分别为1.4亿和2.9亿，目标价22.47元。

主要公司估值比较

环保及水务板块

代码	名称	投资评级	股价	13年每股盈利	14年每股盈利	15年预测每股盈利	16年预测每股盈利	13年P/E	14年P/E	15年P/E	16年P/E	PB
300203	聚光科技	强烈推荐A	25.5	0.35	0.42	0.57	1.03	73	60	45	25	5.2
002658	雪迪龙	审慎推荐A	16.9	0.22	0.33	0.46	0.65	76	51	37	26	6.9
300137	先河环保	审慎推荐A	13.3	0.17	0.21	0.34	0.52	76	64	39	30	3.4
300332	天壕环境	强烈推荐A	16.9	0.30	0.36	0.36	0.75	56	47	47	23	3.0
300156	神雾环保	强烈推荐A	34.6	-0.33	0.08	0.53	1.54	-	461	65	22	8.3
300055	万邦达	审慎推荐A	15.2	0.19	0.26	0.38	0.47	80	58	40	33	3.9
000826	启迪桑德	强烈推荐A	28.1	0.69	0.95	1.29	1.91	41	30	22	15	4.1
000035	中国天楹	审慎推荐A	15.4	1.83	0.28	0.43	0.66	8	54	36	23	5.5
300090	盛运环保	审慎推荐A	8.8	0.13	0.18	0.60	0.59	66	49	15	15	2.7

电力及燃气板块

代码	名称	投资评级	股价	13年每股盈利	14年每股盈利	15年预测每股盈利	16年预测每股盈利	13年P/E	14年P/E	15年P/E	16年P/E	PB
600886	国投电力	强烈推荐A	6.19	0.49	0.82	0.82	0.80	13	8	8	8	1.6
600900	长江电力	强烈推荐A	12.11	0.55	0.72	0.69	0.81	22	17	18	15	2.2
000543	皖能电力	强烈推荐A	5.83	0.61	0.52	0.72	0.80	10	11	8	7	1.3
600795	国电电力	强烈推荐A	2.88	0.32	0.31	0.32	0.38	9	9	9	8	1.1
000027	深圳能源	强烈推荐A	6.47	0.37	0.51	0.51	0.57	18	13	13	11	1.2
600863	内蒙华电	审慎推荐A	3.17	0.24	0.23	0.19	0.21	13	14	17	15	1.7
600011	华能国际	强烈推荐A	6.86	0.69	0.69	1.13	1.24	10	10	6	6	1.3
000669	金鸿能源	审慎推荐A	15.29	0.62	0.65	0.72	0.92	25	24	21	17	1.8
600021	桂冠电力	审慎推荐A	5.63	0.04	0.10	0.32	0.39	151	58	17	14	1.6
600098	广州发展	审慎推荐A	8.26	0.38	0.45	0.47	0.53	22	18	17	16	1.6
600116	三峡水利	强烈推荐A	21.24	0.31	0.43	0.63	0.73	67	49	34	29	3.1

风险提示

政策落实低于预期
项目进展低于预期
证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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