电力行业月度报告：装机规模超预期，光伏板块持续提升-20200818-财信证券-16页_675kb

电力行业月度报告总结

核心内容

2020年8月电力行业报告指出，行业整体表现优于上半年，其中光伏板块持续提升，成为市场亮点。电力行业评级维持“同步大市”，建议从三条主线布局：火电、水电、风电和光伏。

主要观点

• 用电需求回暖：7月份全社会用电量同比增长2.3%，其中第二产业用电量同比下降0.7%，但城乡居民生活用电量同比增长13.8%，显示需求逐步恢复。
• 火电板块受益于煤价下行：火电板块估值较低，随着煤价下行和机组利用小时数提升，盈利有望改善。但需关注电网外购电对火电的影响。
• 水电板块股息率高：水电板块具有类债属性，分红率和股息率双高，配置价值突出，尤其在丰水期。
• 风电和光伏板块表现优异：风电和光伏板块因市场回暖和政策保障表现突出，其中光伏板块在7月上涨34.01%，风电上涨29.78%。
• 政策利好支撑装机需求：国家发改委和能源局明确2020年风电和光伏平价上网项目装机规模，为行业提供明确预期。
• 电价水平相对稳定：2020年电价整体平稳，政策性风险可控，市场交易风险偏小。
• 投资组合建议：建议关注华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、金风科技、福能股份、林洋能源等股票。

关键信息

行业涨跌幅比较

重点股票财务数据（2019A - 2021E）

电力板块个股走势

• 涨幅前十：爱康科技（100.75%）、林洋能源（58.73%）、通威股份（57.08%）、金雷股份（54.29%）、深南电A（54.01%）
• 跌幅前十：亚玛顿（-16.73%）、新能泰山（-4.78%）、黔源电力（-1.95%）、大连热电（-0.69%）、申能股份（0.1%）

行业高频数据

• 全社会用电量：7月份为6824亿千瓦时，同比增长2.3%；1-7月累计同比下降0.7%
• 全国发电量：7月份为6801亿千瓦时，同比增长1.9%，增幅较上期缩窄4.6%
• 发电设备利用小时：7月份全国发电设备利用小时数累计值为1727小时，火电为1947小时，水电为1528小时，风电为1123小时，核电为3519小时

煤价及库存

• 秦皇岛港煤炭平仓价：大同优混（Q5800K）为587.79元/吨，山西优混（Q5500K）为560元/吨，山西大混（Q5000K）为503.6元/吨
• 6大电企煤炭库存：7月6日合计1621.4万吨，可用天数26.04天
• 全国国有重点煤矿库存：6月份合计2763.3万吨，同比增加547.32万吨

行业重点新闻及政策

1. 中电联预测：下半年全社会用电量将增长6%
2. 国网固定资产投资：今年固定资产投资额为4600亿元，带动社会投资超1.4万亿元
3. 国家电网降低用电成本：上半年累计降低客户用电成本450亿元，预计全年减免电费约926亿元
4. 京能电力参股电力交易中心：拟参股宁夏电力交易中心及冀北电力交易中心，分别认购3%股权

重点公司公告

1. 华电国际：2020年上半年发电量及上网电量同比下降，市场化交易电量比例增加
2. 长江电力：第二季度总发电量下降，主要受来水偏枯影响
3. 贵州黔源电力：2020年上半年净利润同比增长50%-90%

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期
• 电煤价格下行不及预期

投资评级系统说明