20220306-华安期货-贵金属周报_加息预期不及通胀力度_贵金属震荡偏强_9页_1008kb

贵金属周报总结（2022-03-06）

核心内容

本周贵金属市场因俄乌战争爆发而受到避险资金追捧，黄金与白银价格均上涨。然而，地缘冲突对市场的长期影响有限，资产价格的驱动因素最终将回归基本面逻辑。尽管美联储货币政策收紧趋势不变，但当前加息幅度可能无法有效抑制通胀，因此贵金属趋势仍面临利空压力。

主要观点

• 地缘冲突短期提振贵金属：俄乌战争引发避险情绪，推动黄金和白银价格上涨，但该影响为短期。
• 加息预期未改变，但效果有限：美联储仍可能在3月加息25个基点，但通胀压力持续上升，加息控通胀效果不明显。
• 通胀压力加剧，实际利率走低：美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年以来最高水平，核心CPI同样走高，进一步支撑金价。
• 就业市场持续改善：美国2月失业率降至3.8%，就业参与率上升，为加息提供了数据基础。
• 美债收益率回落，避险情绪升温：美债收益率整体下行，10-2年利差收窄，显示市场对通胀和经济前景的担忧。
• 美联储表态明确，政策转向不变：鲍威尔、梅斯特和戴利均表示，美联储将按计划加息，并逐步退出宽松政策。

关键信息

国内贵金属表现

• 沪金AU2206收盘价391.42元/克，周涨幅1.15%
• 沪银AG2206收盘价4987元/千克，周涨幅1.96%

国际贵金属表现

• COMEX黄金期货周涨幅4.62%
• COMEX白银期货周涨幅7.87%

其他市场表现

• 美元指数：周涨幅2.04%，收于98.51
• 美股：三大股指全线收跌，纳指跌幅最大（2.78%）
• 原油价格：国际油价大幅上涨，美油4月合约涨幅25.56%，布油5月合约涨幅25.13%
• 美债收益率：整体回落，2年、5年、10年期收益率分别下行5BPs、21BPs、5BPs至1.50%、1.65%、1.23%

重要经济数据

• 美国就业数据：2月失业率3.8%，低于预期；就业参与率62.3%，持续改善
• 美国通胀数据：1月CPI同比上涨7.5%，核心CPI同比上涨6%，均创近年新高
• 欧元区通胀数据：2月调和CPI同比上涨5.8%，核心CPI同比上涨2.9%，均创历史新高
• 法国通胀数据：2月CPI环比上涨0.7%，同比上涨3.6%，显示通胀压力持续

重要事件与政策动态

• 俄乌冲突：冲突持续，带动能源和农产品价格上涨，加剧通胀压力
• 美联储表态：鲍威尔支持3月加息25bp，褐皮书指出通胀无缓解迹象，梅斯特与戴利均强调需采取措施控制通胀
• 欧洲央行：货币政策会议纪要显示通胀仍高于目标，将逐步调整宽松政策
• 新西兰央行：2月加息25bp，预计年末基准利率将升至2.22%

行情展望与建议

• 短期趋势：预计金价将维持震荡偏强走势，实际利率走低提供支撑
• 中长期风险：若通胀持续上行，美联储可能增强收紧力度，贵金属面临回调压力
• 操作建议：建议投资者保持观望，等待3月10日美国CPI数据及美联储表态

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编制信息

• 分析师：刘广远（F03088857）
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