20260606-广发期货-贵金属周报_美联储加息预期升温_美元指数走强打压贵金属跌破关键支撑_39页_4mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月6日贵金属市场行情，重点讨论了黄金、白银、铂金和钯金的走势及影响因素。整体来看，由于中东地缘冲突、通胀压力上升及美联储加息预期升温，贵金属市场承压明显，金价与银价均出现显著下跌。

主要观点

• 美联储加息预期升温：5月非农数据超预期，强化了年内紧缩可能性，美元指数走强，对贵金属形成压力。
• 贵金属价格承压：金价跌破200日均线，银价跌破70美元关口，铂金与钯金也同步下跌至阶段新低。
• 市场不确定性：若美伊达成协议，金价有望修复；若谈判不顺利，金价仍有下探风险。
• 黄金投资需求疲软：ETF持仓量显著下降，但央行购金仍保持增长趋势。
• 白银需求放缓：出口量增加，但进口量大幅下降，供应紧张格局有所缓解。

关键信息

一、本周行情回顾

• 国际金价：收盘报4328.92美元/盎司，当周累计跌4.61%，跌破200日均线。
• 国际银价：收盘报67.885美元/盎司，当周累计跌9.84%，跌破70美元关口。
• 铂金与钯金：铂金跌幅7.52%，钯金跌幅9.71%，均回到去年低位。

二、资金面与持仓分析

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量下降至1020吨，创阶段新低。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓量下降至15019.3吨，跌幅显著。
• CFTC持仓变化：黄金投机净多头增加，白银净多头略有增加，铂金与钯金净多头减少。
• 金银比价：受美元走强影响，金银比价上行，白银承压更大。

三、贵金属产业链数据

• 黄金需求：2026年第一季度全球黄金需求同比减少9%，其中珠宝首饰需求大幅下滑，ETF投资需求大幅减少，但实物投资需求增长。
• 白银供应与需求：全球白银供应增长，但需求受工业和投资拖累下降，总体供应缺口仍保持在2000吨以上。
• 国内白银进口：4月进口量显著回落但仍为近年最高水平，银粉进口量大幅下降，反映光伏行业需求放缓。
• 国内白银出口：4月出口量回升至425吨，脱离一年低点，或反映出口渠道拓展。
• 库存变化：COMEX白银仓单库存上升，国内白银库存亦有所波动，但整体保持稳定。

结论与建议

• 黄金：建议保持逢高做空思路，或构建期权熊市价差策略。若美联储决议显示紧缩，金价可能进一步承压。
• 白银：价格跌破70美元，短期可能下探至60美元附近。建议关注出口需求变化及国内库存情况。
• 铂金与钯金：受地缘冲突和工业需求影响，走势偏空。铂金或进一步下探至1650美元，钯金价格中枢下移至1100美元附近。

市场展望

• 6月18日美联储决议：可能释放更明确的紧缩信号，影响黄金走势。
• 金银比价：继续上行，反映白银流动性冲击大于黄金。
• 铂钯比价：受国际油价影响，钯金需求受冲击更大，铂金相对强势。
• 宏观因素：若美伊达成协议，金价可能反弹；若冲突持续，金价仍有下探风险。

投资策略

• 黄金：关注美联储决议，建议逢高做空。
• 白银：短期波动率上升，可考虑买入平值看跌期权。
• 铂金与钯金：建议反弹后做空，关注广期所合约交割对市场的影响。

数据来源

• Wind
• 广发期货研究所
• 世界黄金协会
• 世界白银协会