> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月25日贵金属市场走势及影响因素，涵盖黄金、白银、铂金与钯金。主要关注点包括美联储货币政策、地缘政治影响、市场资金流动、供需关系及库存变化等。整体来看，贵金属市场在多重宏观利空影响下仍呈现底部企稳迹象，但面临较大的不确定性。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场行情回顾 - **黄金**：国际金价周内上涨0.85%，结束“二连阴”走势，收盘报4052.6美元/盎司。 - **白银**：国际银价周内上涨4.46%，一度升至60美元上方，但后段涨幅收窄，收盘报58.181美元/盎司。 - **铂金**：价格小幅下跌0.27%，周内走势震荡。 - **钯金**：价格下跌0.32%，市场情绪偏空。 ### 二、后市展望 - **黄金**：整体仍处于弱势震荡，若在4000美元上方企稳，可尝试轻仓短线做多或卖出虚值看跌期权。 - **白银**：走势与黄金同步，但波动较大，价格维持在55-60美元区间，单边操作需谨慎，可考虑构建虚值期权双卖策略。 - **铂钯**：价格在宏观地缘风险冲击下仍有回调压力，走势波动较大，建议谨慎观望。钯金在工业需求提振下仍相对走强，建议逢高做空铂钯比。 ### 三、美联储货币政策 - 美联储主席沃什在听证会上表示对高通胀“零容忍”，态度偏鹰派。 - 尽管6月CPI数据降温，但美联储仍预期9月后将加息两次，短期内可能维持利率不变。 - 美联储资产负债表规模维持稳定，市场对加息的预期未完全消退。 ### 四、资金情绪与持仓变化 - 本周部分资金重新流向黄金ETF，持仓见底反弹。 - CFTC黄金期货投机净多头连续两周回升，白银净多头连续两周回落。 - 伦敦白银拆借利率维持在0附近，显示市场供需趋于平衡。 ### 五、供需与库存分析 - **黄金**：全球黄金需求同比下滑9%，但金价上涨带动总需求小幅增长。中国央行持续增持黄金，显示黄金替代美元外储趋势加速。 - **白银**：全球白银供应缺口仍保持在2000吨以上，国内白银出口回升，但需求疲软，库存止跌回升。 - **铂金**：全球供应盈余9吨，但需求下滑，主要因投资需求流出。预计2026年供应赤字将有所收窄。 - **钯金**：工业需求强劲，进口量回升，但市场情绪偏空，钯金价格承压。 ### 六、宏观基本面分析 - **美国经济**：6月制造业PMI为53.3，服务业PMI为54.0，显示经济总体扩张，但存在不确定性。 - **通胀**：6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨2.6%，环比均下滑，显示通胀压力有所缓解。 - **就业市场**：6月非农新增就业人数为5.7万，失业率降至4.2%，就业市场保持韧性。 - **地缘政治**：美伊冲突加剧，推高能源价格，对通胀和贵金属价格形成压力。 ### 七、其他相关指标 - **美元指数**：维持高位，但市场对美联储短期加息预期降温。 - **中美利差**：持续收窄，可能影响资金流向。 - **欧洲央行**：7月按兵不动，预计年底前将累计加息约48个基点，可能在9月重启加息。 ## 结论 贵金属市场整体呈现底部企稳迹象，但受地缘政治、美联储政策及供需关系影响，仍处于磨底阶段。黄金在4000美元上方企稳可尝试短线做多，白银波动较大，需谨慎操作，铂钯走势分化，建议观望。未来需密切关注美联储政策动向、地缘冲突进展及央行购金情况。