20210611-兴业证券-银行同业存单周报_同业存单发行规模持续下降_14页_1mb

同业存单周报总结（2021.05.29-2021.06.04）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年6月第二周（2021.06.04-2021.06.11）同业存单市场的发行情况、信用利差变化、发行利率趋势及持有人结构变化。整体来看，同业存单发行规模有所下降，发行达成率及信用利差均出现不同程度的波动，市场参与者结构也发生了变化。

主要观点

1. 发行达成率下降

• 各评级存单发行达成率均较上周下降，其中：
  • AAA级：78%（下降9pct）
  • AA+级：48%（下降11pct）
  • AA级：54%（下降22pct）
  • AA-级：57%（下降43pct）
• 不同银行类别发行达成率也有所下降：
  • 股份行：69%（下降25pct）
  • 城商行：63%（下降10pct）
  • 农商行：79%（下降10pct）

2. 信用利差变化

• 3月期同业存单信用利差：
  • AAA-级：1.03bps
  • AA+级：7bps
  • AA级：17bps
  • AA-级：36bps
  • A+级：60bps
  • A级：96bps
  • A-级：133bps
• 1年期同业存单信用利差：
  • 城商行：35bps
  • 农商行：13bps

3. 发行利率趋势

• 全市场各期限发行利率：
  • 1个月：2.51%
  • 3个月：2.65%
  • 6个月：2.89%
• 相较于上周，1个月期利率上升15bps，3个月期和6个月期利率分别下降2bps。
• 城商行9个月期发行利率涨幅最大（22bps），农商行3个月期发行利率跌幅最大（-6bps）。

4. 发行与到期概况

• 本周发行同业存单620款，融资3,261亿元，发行规模较上周下降。
• 本周到期存单745款，金额5,899亿元。
• 截至2021年6月11日，存量同业存单为16,469款，共计121,784亿元。

5. 发行期限结构变化

• 1个月、3个月期存单发行占比上升。
• 6个月、9个月、1年期存单发行占比下降。
• 3个月期存单发行占比最高，为40.1%。

6. 发行主体结构变化

• 股份行、农商行发行占比上升。
• 国有商行、城商行发行占比下降。
• 城商行发行占比最高，为50.8%；其次为股份行（20.2%）；国有商行最低（8.7%）。

7. 发行银行排名

• 上海银行发行166亿元，排名第一。
• 中国农业银行发行157亿元，排名第二。

8. 持有人结构变化

• 截至2021年5月底，上海清算所托管存单总额为125,426亿元，较上月上升。
• 广义基金持有65,923亿元，占比52.6%，较上月上升。
• 商业银行持有47,579亿元，占比37.9%，较上月下降。
• 非银机构及其他持有11,924亿元，占比9.5%，较上月上升。

9. 银行持有情况

• 农商行持有存单21,447亿元，占比45.1%，较上月下降。
• 国有商业银行持有存单8,736亿元，占比18.4%，较上月上升。
• 城商行持有存单5,123亿元，占比10.8%，较上月上升。
• 政策行持有存单5,318亿元，占比11.2%，较上月上升。
• 股份行持有存单1,128亿元，占比2.4%，较上月下降。

关键信息

• 发行规模：本周发行规模下降，融资3,261亿元。
• 利率变化：1个月期利率上升，3个月期和6个月期利率下降。
• 信用利差：信用利差随评级和银行类别有所不同，AAA-级最低，A-级最高。
• 持有人结构：广义基金占比最高，且持续上升；商业银行占比下降；非银机构及其他占比上升。
• 市场参与者：城商行在发行和持有方面均表现突出。
• 风险提示：需关注监管政策的超预期变化及信用风险的超预期暴露。

数据列表概览

表1：同业存单发行利率（单位：%）

表2：同业存单持有人结构（单位：亿元）

表3：同业存单发行与到期月度统计（单位：亿元）

风险提示

• 监管政策变化：可能对市场产生超预期影响。
• 信用风险暴露：需警惕信用风险的超预期出现。

报告结构

1. 本周发行存单的达成率与信用利差概况
2. 全市场同业存单发行利率统计
3. 本周发行与到期概况
4. 同业存单持有人概况
5. 数据列表

分析师信息

• 傅慧芳：SAC: S0190513080006, fuhf@xyzq.com.cn
• 陈绍兴：SAC: S0190517070003

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