20210514-兴业证券-银行同业存单周报_同业存单发行利率下降趋势不减_14页_1mb

同业存单周报总结（2021.05.08-2021.05.14）

核心内容概述

本报告分析了2021年5月第二周同业存单的发行情况、利率变化、持有人结构以及相关市场动态。整体来看，同业存单发行规模有所上升，但发行利率呈现下降趋势，尤其在中长期存单方面更为明显。

主要观点

1. 发行达成率与信用利差概况

• 发行达成率：
  • AAA级存单发行达成率为94%，较上周上升5个百分点。
  • AA+级存单发行达成率为64%，较上周上升9个百分点。
  • AA级存单发行达成率为79%，较上周上升9个百分点。
  • AA-级存单发行达成率为93%，较上周上升18个百分点。
• 不同银行类别发行达成率：
  • 股份制商业银行为97%，较上周上升4个百分点。
  • 城市商业银行为81%，较上周上升9个百分点。
  • 农村商业银行为90%，较上周上升5个百分点。
• 信用利差：
  • 3月期存单信用利差为1.02bps（AAA-）、6bps（AA+）、14bps（AA）、34bps（AA-）、58bps（A+）、94bps（A）、131bps（A-）。
  • 城商行1年期存单信用利差为37bps，农商行1年期存单信用利差为23bps。

2. 全市场同业存单发行利率统计

• 各期限同业存单发行利率：
  • 1个月：2.35%（较上周上升1bps）。
  • 3个月：2.67%（较上周下降6bps）。
  • 6个月：2.91%（较上周下降9bps）。
• 不同银行类别发行利率：
  • 股份行1年期发行利率涨幅（1bps）居前。
  • 城商行1个月期发行利率涨幅（1bps）居前，1年期发行利率跌幅（-12bps）居前。
  • 农商行发行利率整体呈现下降趋势。

3. 本周发行与到期概况

• 发行数量：
  • 本周发行917款同业存单，融资7,804亿元，发行规模较上周上升。
  • 截至2021年5月14日，存量同业存单为16,617款，共计123,238亿元。
• 发行期限结构：
  • 9个月、1年期同业存单发行占比上升。
  • 1个月、3个月、6个月期同业存单发行占比下降。
  • 1年期存单发行占比最高，为59.5%。
• 发行主体结构：
  • 国有商行、农商行发行占比上升。
  • 股份行、城商行发行占比下降。
  • 城商行发行占比最高，为37.6%。
• 发行银行：
  • 交通银行发行395亿元，居首。
  • 中国农业银行发行296亿元，排名第二。

4. 同业存单持有人概况

• 持有人结构：
  • 截至2021年4月底，上海清算所托管存单总额为123,375亿元，较上月上升。
  • 广义基金持有64,668亿元，占比52.4%，较上月上升。
  • 商业银行持有47,792亿元，占比38.7%，较上月下降。
  • 非银机构及其他持有10,916亿元，占比8.8%，较上月上升。
• 银行持有概况：
  • 农商行持有22,201亿元，占比46.5%，较上月下降。
  • 国有商业银行持有8,698亿元，占比18.2%，较上月上升。
  • 城商行持有5,113亿元，占比10.7%，较上月下降。
  • 政策行持有4,723亿元，占比9.9%，较上月下降。
  • 股份行持有1,265亿元，占比2.6%，较上月下降。

关键信息

• 发行规模：2021年5月第二周发行规模为7,804亿元，较上周上升。
• 利率变化：1个月期存单利率上升，3个月、6个月期存单利率下降。
• 期限结构：1年期存单发行占比最高，为59.5%。
• 主体结构：国有商行、农商行发行占比上升，股份行、城商行下降。
• 持有人结构：广义基金持有占比最高，为52.4%，商业银行次之，为38.7%。
• 主要发行银行：交通银行、中国农业银行为发行规模前两位。

风险提示

• 监管政策的超预期变化可能对市场产生影响。
• 信用风险的超预期暴露可能影响市场稳定性。