20220817-国盛证券-中国电信-601728.SH-B端业务加速成长_营收利润皆超预期_3页_533kb

中国电信（601728.SH）中报分析总结

核心内容概述

中国电信发布2022年中报，显示公司上半年业绩表现良好，B端业务加速成长，C端业务稳步增长，整体营收和利润均超预期。同时，公司首次派发中期股息，进一步释放股东回报信号，投资建议维持“买入”评级。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现2402亿元，同比增长10.4%。
• 服务收入：2214亿元，同比增长8.8%。
• EBITDA：698亿元，同比增长5.3%。
• 归母净利润：183亿元，同比增长3.1%。
• 扣非净利润：184亿元，同比增长12.1%。
• 每股收益：0.20元，中期股息为0.12元，分红比例达60%。

C端业务发展情况

• 移动通信服务收入：990亿元，同比增长6.0%。
• 移动用户数：达3.84亿户，净增1179万户。
• 5G套餐用户：2.32亿户，渗透率60.3%。
• 移动ARPU：46.0元，同比增长0.3元。
• 固网及智慧家庭服务收入：599亿元，同比增长4.4%。
• 宽带接入收入：408亿元，同比增长7.1%。
• 有线宽带用户：1.75亿户，其中千兆宽带用户达2068万户，渗透率提升至11.8%。
• 宽带综合ARPU：47.2元，同比增长0.4元。

B端业务增长亮点

• 产业数字化收入：589亿元，可比口径同比增长19.0%。
• IDC业务收入：179亿元，同比增长11.1%。
• 天翼云业务：围绕不同客户群的上云需求，提供多形态、高性能、普惠便捷的公私混合云服务，持续领跑政务公有云市场。
• 公有云业务收入：281亿元，同比增长100.8%。
• 5G2B业务：发展良好，新签约定制网项目超1300个，新增签约项目收入同比增长超80%。
• 5G行业商业项目数：累计约9000个。

资本开支与股东回报

• 2022年上半年资本支出：417亿元，其中5G资本开支占比下降2.5个百分点，产业数字化资本支出占比上升9.3个百分点。
• 全年资本开支计划：930亿元，与年初预期一致。
• 首次中期股息：每股0.12元，分红比例60%，凸显公司对股东回报的重视。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 收入预测：2022/2023/2024年分别为4819/5253/5673亿元。
• 归母净利润预测：2022/2023/2024年分别为284/306/326亿元。
• 预期：随着股息率上升和公司经营拐点向上，估值空间有望进一步打开。

风险提示

• 5G进度不达预期：可能影响业务发展。
• 市场竞争加剧：可能对公司盈利能力构成压力。

股票信息

财务比率趋势

结论

中国电信在2022年上半年展现出良好的业绩表现，B端业务增长显著，C端用户基础稳固，公司通过加大算力投入和优化资本结构，进一步提升市场竞争力。首次派发中期股息表明公司对股东回报的重视，未来增长潜力仍值得期待。投资建议维持“买入”评级，但需关注5G建设进度及市场竞争风险。