20240423-天风证券-中国电信-601728.SH-深入实施云改数转战略_基础产数双轮驱动不断发力_3页_731kb
报告摘要
中国电信季报点评：业绩亮眼，成长动能强劲
投资评级
行业： 通信/通信服务
6个月评级： 增持（维持评级）
当前价格： 61元
目标价格： --
预计2024-2026年归母净利润： 332亿/360亿/388亿元
核心观点
-
收入与利润高速增长
2024年一季度营收达13449.5亿元，同比增长37%；归母净利润同比增长77%至859.7亿元，扣非归母净利润同比增长54%，盈利能力持续增强。 -
双轮驱动业务优势显著
- 移动通信服务： 用户规模稳中有升，5G套餐用户渗透率达79.9%，ARPU值提升0.9%。
- 固网及智慧家庭： 用户规模达192亿户，智慧家庭收入增长104%，ARPU提升至486元。
- 产业数字化： 收入增速最快（+106%），紧抓企业数字化转型机遇，推动“网+云+AI”融合。
-
股东回报政策升级
2023年分红总额同比增长190%，未来三年现金分红比例将逐步提升至75%以上，增强股东价值。
财务数据概览
| 项目 | 2023年 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 收入（百万元） | 474,967 | 507,842 | 675,466 | 869,583 |
| 增长率 | 6% | 7% | 7% | 6% |
| 归母净利润 | 43,045 | 36,048 | 38,817 | -- |
| 增长率 | 103% | 85% | 80% | -- |
| EPS（元） | 0.30 | 0.38 | 0.42 | -- |
| 市盈率（P/E） | 18.xx | 16.xx | 12.xx | -- |
| 市净率（P/B） | 12.9 | 12.3 | 11.8 | -- |
核心风险
- 行业竞争加剧；
- 创新业务进展不及预期；
- 成本增长超预期等。
总结
中国电信在“云改数转”战略下，基础业务稳健增长，产业数字化成为核心驱动力，盈利能力与股东回报均持续提升。维持“增持”评级。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
