20220311-浙商证券-康龙化成-300759.SZ-康龙化成2021年业绩快报点评_看好CDMO拉动下2022年收入高增长_3页_327kb

康龙化成2021年业绩快报及2022年展望总结

核心内容概览

康龙化成（300759）于2021年实现强劲收入与净利润增长，公司业务涵盖医药研发的全流程服务，包括实验室服务、CMC/CDMO、临床CRO服务以及大分子和CGT服务。2022年，公司预计将继续受益于CDMO产能释放，推动收入维持高增长态势。

2021年业绩表现

收入与利润

• 总收入：74.44亿元，同比增长45%
• 归母净利润：16.61亿元，同比增长41.68%
• 扣非净利润：13.41亿元，同比增长67.46%
• 经调整Non-GAAP净利润：14.62亿元，同比增长37.40%

季度表现

• 2021年第四季度收入：21.43亿元，同比增长38.42%
• 2021年第四季度归母净利润：6.21亿元，同比增长62.15%
• 2021年第四季度扣非净利润：4.11亿元，同比增长110.67%
• 2021年第四季度经调整Non-GAAP净利润：4.14亿元，同比增长36.88%

2022年展望

业务增长预期

• 实验室服务收入：45.66亿元，同比增长41.1%
• CMC/CDMO收入：17.46亿元，同比增长42.9%
• 临床CRO服务收入：9.56亿元，同比增长52.0%
• 大分子和CGT服务收入：1.51亿元，同比增长466.58%

公司预计2022年CMC/CDMO业务将因绍兴产能释放而持续高增长，实验室服务和临床CRO服务亦将受益于新产能释放，从而带动整体收入维持高增长。

盈利预测

• 2021-2023年每股收益（EPS）：2.09元、2.78元、3.75元
• 2022年PE估值：38倍（基于2022年3月10日收盘价）
• 2023年PE估值：28倍

公司维持“买入”评级，认为其在CDMO业务带动下具备良好的增长潜力。

财务摘要

风险提示

• 业务扩张可能带来管理风险
• 订单可能出现短期波动
• 临床业务拓展可能增加管理挑战
• 新业务增长不及预期风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%

• 增持：涨幅在10%至20%之间

• 中性：涨幅在-10%至10%之间

• 减持：涨幅低于-10%

• 行业看好：行业指数涨幅超过10%

• 行业中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间

• 行业看淡：行业指数涨幅低于-10%

公司维持“买入”评级，认为其在CDMO业务带动下具备持续增长潜力。

公司简介

康龙化成是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台，业务覆盖全球，致力于协助客户加速药物创新，提供实验室服务、CMC/CDMO、临床CRO服务等多元化解决方案。

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