20220311-国盛证券-康龙化成-300759.SZ-业绩符合预期_2022年高增长有望延续_3页_617kb

康龙化成（300759.SZ）总结

核心内容概述

康龙化成（300759.SZ）是一家专注于小分子药物研发服务的公司，业务涵盖药物发现、临床前研究、临床开发及商业化全流程。公司2021年业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现高增长，同时积极拓展新业务领域，如大分子和细胞与基因治疗服务，以增强其在医药研发服务市场的竞争力。

2021年业绩表现

• 营业收入：74.4亿元，同比增长45.0%
• 归母净利润：16.6亿元，同比增长41.7%
• 归母扣非后净利润：13.4亿元，同比增长67.5%
• 经调整Non-IFRS归母净利润：14.6亿元，同比增长37.4%

公司成熟业务板块持续发力，其中：

• 实验室服务收入：45.7亿元，同比增长41.09%
• CMC服务收入：17.5亿元，同比增长42.90%
• 临床研究服务收入：9.56亿元，同比增长51.96%

新业务发展

• 大分子和细胞与基因治疗服务：收入达1.5亿元，同比增长466.58%
• 新业务的快速增长表明公司正在向多疗法药物研发服务领域扩展，进一步完善其服务版图，为未来的业绩增长提供新动力。

盈利预测与评级

• 2021-2023年归母净利润预测：16.6亿元、22.8亿元、31.3亿元，同比增长分别为41.7%、37.0%、37.5%
• 对应PE：50倍、37倍、27倍
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大，业务发展势头良好。

财务指标分析

财务健康状况

• 资产负债率：从21.1%下降至21.0%，显示公司财务结构趋于稳健。
• 流动比率：从4.7下降至2.6，但仍保持在合理范围内。
• 速动比率：从4.4下降至2.3，显示短期偿债能力有所下降，但整体仍具备良好的流动性。
• 应收账款周转率：保持稳定，约为5.3次，显示公司应收账款回收效率良好。
• 应付账款周转率：保持在20.7次左右，显示公司应付账款管理较为高效。

风险提示

• 全球疫情持续影响经营风险
• 医药研发服务需求下降风险
• 市场竞争加剧风险
• 核心技术人员流失风险
• 汇率变动风险

投资建议

公司具备良好的成长性和盈利能力，预计未来三年将继续保持稳健增长。分析师建议投资者关注其在药物研发服务领域的持续扩张和新业务的增长潜力，维持“买入”评级。

相关研究

1. 《康龙化成（300759.SZ）：收入增长强劲，新业务成长可期》2022-01-23
2. 《康龙化成（300759.SZ）：三季报增长超预期，新业务成长可期》2021-10-28
3. 《康龙化成（300759.SZ）：主营增长强劲，服务边界持续拓宽值得期待》2021-08-30