20230131-浙商证券-康龙化成-300759.SZ-康龙化成2022业绩预增点评_Q4收入强劲_期待新业务弹性_3页_1000kb

康龙化成2022业绩预增总结

核心内容

康龙化成（300759）于2023年1月30日发布了2022年度业绩预告，显示公司全年收入和利润均实现增长，但归母净利润同比有所下降，主要受疫情和海外新业务投入影响。公司预计2022年收入为101.24-103.47亿元（YOY 36%-39%），归母净利润为13.12-14.45亿元（YOY -21%~-13%），扣非净利润为13.68-14.75亿元（YOY 2%-10%），经调整Non-GAAP净利润为17.69-18.86亿元（YOY 21%-29%）。

2022年第四季度，公司收入预计为27.21-29.44亿元（YOY 27%-37%），归母净利润为3.51-4.84亿元（YOY -43%~-22%），扣非净利润为3.10-4.17亿元（YOY -24%~2%），经调整Non-GAAP净利润为4.41-5.58亿元（YOY 6.6%-35%），按预告中枢计算，2022Q4经调整Non-GAAP净利润增速约为29%。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年四季度因国内疫情和海外新业务投入，导致利润端受到一定影响，尤其是实验室化学和临床CRO业务。
• 成熟业务表现强劲：生物科学和小分子CDMO业务延续了前三个季度的增长趋势，显示出公司核心业务的持续发展能力。
• 新业务逐步兑现：公司多项新业务（如大分子和CGT服务、CDMO业务、临床CRO服务）正在快速推进，预计2023年将开始显现收入和利润弹性。
• 长期增长潜力：分析师认为，疫情对业绩的影响是短期的，从中长期看，公司成熟业务仍有望保持快速增长，新业务贡献将进一步增强盈利能力。

关键信息

业绩预测（单位：亿元）

盈利能力指标

估值指标

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：预计未来6个月内，证券相对于沪深300指数表现将超过20%。

风险提示

• 业务布局加速可能带来管理风险；
• 订单短期波动风险；
• 临床业务布局带来的管理挑战；
• 新业务拓展不及预期的风险。

财务摘要

基本数据

股票走势图

相关报告

1. 《成熟业务延续强劲，新业务兑现可期——康龙化成2022Q3业绩点评》（2022.10.28）
2. 《收入端强劲，看好一体化全球化——康龙化成2022H1业绩点评报告》（2022.08.30）
3. 《【浙商医药】康龙化成2022H1：收入端强劲，看好天花板再提升》（2022.07.17）

结论

康龙化成在2022年整体收入增长显著，但受短期因素影响，归母净利润有所下滑。公司成熟业务仍保持强劲增长，新业务逐步进入盈利兑现期，预计2023年将有更好表现。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，估值合理，未来业绩有望持续改善。