20160531-莫尼塔投资-地产开工恐见顶_基建蓄力待发酵_18页_993kb

文档总结

核心内容

本文档分析了2016年5月中国多个周期性行业及消费领域的市场表现和未来预期，指出整体市场呈现疲软态势，部分行业如地产、钢铁、水泥、航运和餐饮表现不佳，而汽车和家电市场则有所波动。同时，报告强调了基建和民生类贷款需求有所上升，但整体信贷投放仍处于弱势回稳阶段。

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主要观点

• 周期行业总体疲软：5月周期行业销售目标完成情况和对下月的预期双双下滑，表明行业整体进入调整阶段。
• 地产市场降温：一线和二线城市相继出台调控政策，导致地产销量和价格预期减弱，新开工意愿松动，预计地产开工增速将见顶。
• 钢铁行业下行压力大：5月钢材销量环比下降，钢价预计进一步下跌，去产能仍依赖市场淘汰机制。
• 水泥需求受基建支撑，但环保因素影响显著：水泥市场受雨水天气和环保政策影响，销量不及预期，但部分地区如山东仍表现强劲。
• 汽车行业短期反弹，但后续动能不足：5月销量超预期，但主要依赖促销活动和新车发布，经销商对6月仍持保守态度。
• 航运行业旺季不旺：5月货量低于预期，提价信心不足，预计6月仍难有明显改善。
• 消费类行业表现分化：家电卖场通过价格战拉动销量，但利润受到压缩；餐饮行业受季节和客流影响，业绩不达预期，预计6月继续下滑。
• 银行信贷投放弱势回稳：信贷需求分化明显，基建和民生类项目需求略有上升，但生产型部门需求疲软，不良率仍面临上升压力。

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关键信息

行业表现

行业	主要表现	关键因素
钢铁	销量和价格急转直下，市场预期悲观	季节性因素、下游需求疲软、铁矿石价格下跌
水泥	销量不及预期，环保因素影响显著	雨水天气、环保政策、部分区域需求强劲
地产	开工意愿松动，销量和价格预期下降	二线城市供应趋紧、政策调控预期增强
汽车	销量超预期，但后续动能存疑	促销活动、新车发布、传统淡季来临
航运	货量低预期，提价信心不足	外需疲软、空仓压力大、美线小幅提价
家电	价格战拉动销量微涨，利润承压	促销力度大、渠道客单价下降、厨卫类产品强势
餐饮	业绩不达预期，6月可能继续下滑	客流量减少、房租上涨、菜价上涨但无提价措施

信贷与不良资产

• 5月信贷投放相比4月略有回稳，但力度有限。
• 基建、环保等领域需求略有上升，而生产型部门需求未见起色。
• 银行贷款利率稳定在低位，部分领域利率略有下降。
• 不良资产暴露速度符合预期，但未来仍有上升压力。

市场预期

• 6月市场整体预期偏弱，尤其地产和钢铁行业。
• 汽车市场可能仅是阶段性反弹，方向性好转尚不明确。
• 航运市场提价信心不足，6月货量增长有限。
• 家电市场6月销售旺季或将到来，但整体表现仍不确定。
• 餐饮行业6月收入预计继续下滑。

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结构概览

• 地产：新开工意愿松动，销量和价格预期下降，政策调控预期增强。
• 钢铁：销量和价格下跌，去产能仍需依赖市场淘汰。
• 水泥：需求受基建支撑，但环保政策和天气影响销量。
• 汽车：5月销量超预期，但后续增长乏力，依赖促销活动。
• 航运：货量低预期，提价难，外需疲软。
• 家电：价格战拉动销量，但利润承压，厨卫类产品表现相对强势。
• 餐饮：业绩不达预期，6月可能继续下滑。
• 银行：信贷投放回稳，但力度有限；不良率上升压力符合预期。

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数据与图表说明

• 图表1：周期行业表现普遍不及预期。
• 图表2：工业行业目标完成情况恶化，消费行业无起色。
• 图表3：预期指数再度下行。
• 图表4：未来一月钢铁销售预期。
• 图表5：地产开发商市场销售预期调研。
• 图表6：地产开发商销售价格预期调研。
• 图表7：新开工意愿调研。
• 图表8：推盘意愿调研。
• 图表9：本月销售情况回顾。
• 图表10：下月销售预期。
• 图表11：企业贷款需求指标疲弱中分化。
• 图表12：个人贷款需求平稳。
• 图表13：贷款利率变化。
• 图表14：不良贷款比例变化。
• 图表15：存款压力变化。
• 图表16：家电卖场本月目标完成指数。
• 图表17：下月销售预期指数。
• 图表18：本月客流量同比。
• 图表19：本月客单价同比。
• 图表20：餐饮行业本月目标完成指数。
• 图表21：下月销售预期指数。
• 图表22：本月客流量同比。
• 图表23：本月客单价同比。

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总结

整体来看，2016年5月中国周期性行业和消费领域均面临挑战，市场预期偏弱。地产市场在政策调控下进入调整期，钢铁和水泥行业销量和价格持续下滑，航运行业受外需影响疲软，而汽车和家电市场则表现出短期反弹迹象，但后续增长仍存疑。银行信贷投放虽略有回稳，但企业需求分化明显，不良资产暴露压力持续。未来市场仍需关注政策动向和行业基本面变化，以判断整体经济走势。