20220723-中航证券-ASML2022Q2业绩点评报告_18页_4mb

报告摘要

ASML 2022Q2 业绩说明会总结

核心内容

ASML 在2022年第二季度实现了良好的业绩表现，尽管面临通胀压力和供应链挑战，但其收入和利润均高于预期。公司通过快速发货模式应对供应链问题，但也对收入确认产生了一定影响。

主要观点

财务表现：
- 2022Q2营业收入为54.3亿欧元，同比增长35.1%，环比增长53.7%，略高于Q1指引。
- 归母净利润为14.1亿欧元，同比增长35.9%，环比增长102.9%。
- 毛利率为49.1%，低于指引上限，主要受通胀和供应链成本上升影响。
- 净利率为26.0%，EPS为3.54欧元。
收入结构：
- 设备收入为41.4亿欧元，占总收入的76.2%。
- 安装服务管理业务收入为13亿欧元。
- 逻辑芯片占营收的71%，存储芯片占29%。
出货情况：
- Q2共发货14台EUV设备，确认12台收入，约20亿欧元，环比增长234.3%。
- DUV设备确认收入79台，约21.5亿欧元，以ArFi DUV为主。
- 中国大陆设备收入环比下滑46.7%，但仍为重要市场，尤其在成熟制程（20-65nm）方面需求旺盛。
订单情况：
- 新增订单达84.6亿欧元，创公司单季新高，其中EUV订单为54亿欧元，非EUV订单为31亿欧元。
- 60%新增订单为逻辑芯片用，显示市场对逻辑设备的强劲需求。
- 积压订单超过330亿欧元，保障今明两年业绩。
快速发货模式：
- 快速发货模式导致收入确认延迟，预计2022年确认的收入将减少18亿欧元，2023年确认收入将增加至28亿欧元。
- 公司预计2023年将交付60台EUV设备和375台DUV设备，进入又一个增长年。
- 2025年公司预计拥有90台EUV0.33NA设备和600台DUV设备的出货能力。
市场与客户情况：
- 客户需求持续强劲，尤其在HPC和汽车行业。
- 公司对供应链问题保持乐观，预计2022年底或2023年初可缓解。
- 中国仍是重要市场，尤其在成熟制程方面，尽管存在政治不确定性。
财务与运营展望：
- 2022Q3营收预计在51-54亿欧元之间，毛利率预计在49%-50%之间。
- 公司计划从半年一次股息支付改为季度一次，以提升投资者回报。
- 公司进行股票回购，Q2回购约230万股，金额约12亿欧元。

关键信息

财务数据：
- 2022Q2净销售为54.3亿欧元。
- 毛利率为49.1%，净利率为26.0%。
- 现金及现金等价物和短期投资达44亿欧元。
- 新增订单达84.6亿欧元，为公司单季最高。
市场动态：
- 中国大陆收入环比下降46.7%，但仍是重要客户。
- 存储市场订单环比增长40%，但部分客户如美光、海力士可能缩减资本开支。
- 供应链问题影响设备交付，但公司正在采取措施应对。
未来展望：
- 公司预计2022全年收入增长率为10%。
- 2023年收入增长将有所改善，预计收入增长约10%。
- 公司计划在2025年前提升产能，满足客户需求。

附录：财务数据摘要

项目	Q2 2021	Q3 2021	Q4 2021	Q1 2022	Q2 2022
净销售（欧元）	4,020	5,241	4,986	3,534	5,431
毛利（欧元）	2,045	2,711	2,701	1,731	2,665
毛利率（%）	50.9	51.7	54.2	49.0	49.1
净利润（欧元）	1,038	1,740	1,774	695	1,411
净利率（%）	25.8	33.2	35.6	19.7	26.0
每股收益（基本）	2.52	4.27	4.39	1.73	3.54
每股收益（稀释）	2.52	4.26	4.38	1.73	3.54
光刻设备销售（台）	72	79	82	62	91
新增订单（欧元）	8,271	6,179	7,050	6,977	8,461

投资评级

公司评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业评级：
- 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
- 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。