20220723-中航证券-农林牧渔行业周观点_生猪板块尚有空间_14页_2mb

农林牧渔行业周总结

一、核心观点

本周申万农林牧渔行业指数下跌1.60%，在申万28个一级行业中排名垫底。尽管短期生猪涨势受政策等因素影响有所缓和，但整体供需偏紧，猪价仍有望保持强势，板块估值仍有空间。建议投资者把握板块调整机会，关注出栏持续放量、成本优势明显、业绩兑现有确定性的标的。

二、行业表现

1. 股价表现

• 涨幅前五：ST东洋（16.1%）、中水渔业（12.5%）、ST天山（8.2%）、禾丰股份（7.1%）、保龄宝（7.1%）
• 跌幅前五：正邦科技（-8.6%）、唐人神（-8.9%）、傲农生物（-10.8%）、东瑞股份（-13.2%）、农发种业（-15.0%）

2. 板块涨跌幅

3. 重点推荐标的

• 生猪板块：温氏股份、牧原股份、傲农生物
• 动保板块：普莱柯
• 种业板块：大北农、隆平高科、登海种业
• 宠物板块：中宠股份、佩蒂股份
• 粮油板块：金龙鱼

三、生猪产业分析

1. 供需基本面

• 出栏量：6月五大上市猪企合计出栏855.08万头，环比下降8.7%。除正邦科技环比微增0.1%，其余企业出栏量均明显下滑。
• 猪价：6月全国外三元生猪价格周环比下跌1.6%，但整体猪价仍处于强势上涨阶段，全国生猪外三元价格6月涨幅达27%。
• 出栏均重：商品猪出栏均重124.22公斤，环比增加5.18%，反映压栏情绪上升。
• 饲料数据：2022年6月全国猪饲料产量945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%，侧面反映生猪存栏量下降。

2. 投资逻辑

• 下半年是前期母猪产能去化的兑现期，生猪供应或持续收紧。
• 消费复苏向好，猪价仍具较强支撑。
• 海外通胀影响进口猪肉性价比，整体进口量不高。
• 预计猪价仍有上行预期，板块估值仍有空间，建议积极布局。

四、种植产业分析

1. 全球谷物供需

• 全球谷物库销比为28.35%，较6月预测有所缓解，但仍处于近年低位。
• 小麦：供应量和消费量均减少，库销比为34.11%，较上年下降1.32pcts。
• 水稻：供应量调减130万吨至7.014亿吨，库销比为35.24%，较上年减少1.01pcts。
• 玉米：产量略微上调，消费量减少，库销比为26.4%，较上年增加0.36pcts。
• 大豆：产量减少370万吨至6.431亿吨，库销比为26.4%，较上年增加1.93pcts。

2. 种业机遇

• 政策支持：农业农村部发布转基因审定标准，推动种业振兴。
• 技术发展：生物育种有望推广，技术迭代将提升行业基本面。
• 行业格局：种企将加速整合，科研优势企业将脱颖而出。
• 投资建议：关注生物育种优势性状企业及优势品种企业。

五、其他农产品动态

• 棉花：中国棉花价格指数周环比下跌4.1%，进口棉价格指数上涨7.6%。
• 白糖：南宁白糖现货价下跌0.3%，NYBOT11号原糖价下跌7.1%。

六、风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 政策变化

七、重要资讯

1. 行业资讯

• 饲料产量：2022年6月全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。
• 转基因试点：农业农村部正有序推进转基因产业化应用试点。
• 生猪供应保障：下半年生猪供应有保障，存栏量处于合理区间。

2. 公司资讯

• 温氏股份：回购注销3575.5万美元5年期美元债。
• 大北农：控股子公司拟1.52亿元收购鲜美种苗50.99%股权。
• 天邦食品：与华能山东、中核电开启战略合作。
• 天康生物：拟为控股子公司提供56亿元担保额度。
• 中牧股份：拟将北京华罗饲料添加剂厂划转至全资子公司。

八、投资评级

九、研究团队介绍

• 彭海兰：分析师，SAC执业证书：S0640517080001
• 陈翼：研究助理，SAC执业证书：S0640121080014
• 联系方式：liyuq@avicsec.com、liyoul@avicsec.com、zengjh@avicsec.com

十、免责声明

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