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原油沥青周报总结

核心内容概览

原油

• 主要观点：随着国外加息步伐的推进以及经济下行压力的增加，油市的主要交易逻辑已由供应端切换为需求端。OPEC+减产结束后的增产计划成为不确定性因素，预计OPEC将维持小幅增产框架。需求端受经济放缓和成品油累库影响，需求转弱迹象明显，若宏观经济进一步恶化，原油供需结构或进一步转松，油价下行压力增加。
• 策略建议：建议逢高做空，偏空思路为主。
• 风险因素：疫情风险、俄乌局势、伊核谈判、宏观风险。

沥青

• 主要观点：沥青需求尚未好转，短期内仍受成本端影响，单边走势以成本驱动为主。需求端因降雨、资金等因素表现低迷，下游观望情绪浓厚，投机性需求减弱。若后期基建发力带动沥青道路需求好转，沥青基本面或改善，可关注沥青裂解价差。
• 策略建议：成本端走弱情况下，建议逢高做空。
• 风险因素：同原油，包括疫情风险、俄乌局势、伊核谈判、宏观风险。

原油供需分析

供应端

• OPEC产量：6月OPEC原油产量为2871.6万桶/日，环比增加23.4万桶/日。OPEC+会议重申8月份增产64.8万桶/日，下次会议将于8月3日召开。
• 非OPEC产量：6月非OPEC原油产量为65.36万桶/日，与上月基本持平。
• 美国产量：截至7月15日当周，美国原油产量为1190万桶/日，环比减少10万桶/日。活跃钻井数为599座，与上周持平。
• 俄罗斯出口：俄罗斯原油海运流量自6月中旬以来持续下降，截至7月15日为324万桶/日，较4月15日高点下降13%。亚洲国家进口占比降至55%-56%。

需求端

• 欧美需求：美国6月CPI同比上涨9.1%，创40年新高，美联储倾向于加息75BP，欧洲央行加息50BP，宏观风险偏好承压，经济增速放缓对原油需求形成拖累。
• 成品油需求：美国汽油消费降至季节性低位，汽油裂解价差下滑接近往年水平。柴油和航空煤油裂解价差走弱，但仍维持高位。
• 全球需求：EIA预计2022/23年全球石油需求同比增加223/200万桶/日，但供需过剩预期增加，对油价形成压力。

原油库存分析

• 美国库存：截至7月15日，美国商业原油库存为42660.9万桶，环比减少44.5万桶；汽油库存增加349.8万桶，精炼油库存减少129.5万桶，航空煤油库存减少148.3万桶，燃料油库存减少1.8万桶。
• ARA地区库存：截至7月15日，ARA原油库存环比增加319.7万桶，成品油库存增加7.9万吨。
• 新加坡库存：截至7月20日，新加坡成品油库存增加48万桶。
• 全球浮仓库存：全球浮仓库存为8702.4万桶，环比减少522万桶；亚洲浮仓库存为5401.7万桶，环比减少79.9万桶；美湾浮仓库存增加11.9万桶。

原油价差分析

• 内外盘价差：截至7月22日，沪油-布油价差为-70.97美元/桶，沪油-美油价差为-4.26美元/桶。
• B-W价差：B-W价差为7.71美元/桶，走强。
• EFS价差：EFS价差为10.9美元/桶，震荡运行。
• 期限结构：WTI和BRENT均维持BACK结构，显示市场对远期价格的悲观预期。

原油市场动态

• 资金持仓：截至7月12日，WTI多头持仓为244,944千桶，环比减少917千桶；空头持仓为44,449千桶，环比减少9,710千桶。Brent多头持仓为197,480千桶，环比减少9,084千桶；空头持仓为56,495千桶，环比减少8,577千桶。
• 炼化利润：全球各区炼化利润高位回落，显示需求疲软。

沥青市场分析

• 供需情况：沥青供应端因生产利润修复，炼厂开工率逐渐提升，产量增加至历史区间下沿。需求端受降雨和资金因素影响，表现低迷，下游观望情绪主导，投机性需求减弱。
• 价差：沥青后市走势取决于供需博弈，短期内难脱离成本驱动。若后期基建带动需求好转，沥青基本面有望改善，可关注裂解价差。

其他地区原油加工情况

• 欧洲：欧洲炼厂开工率有所变化，但具体数据未明确。
• 日本：原油加工量保持稳定，但成品油库存变化不大。
• 印度：炼厂加工量有所波动，但整体维持在较高水平。

总结

原油市场当前主要受需求端影响，随着全球经济增长放缓及宏观风险压力增加，油价中枢中长期下移趋势明显。OPEC+的增产预期存在不确定性，可能对油价形成阶段性阻力。沥青市场则受成本端主导，需求尚未明显好转，短期内以成本驱动为主，但若后期基建发力，沥青基本面有望改善。整体来看，市场仍面临疫情、地缘政治及宏观经济等多重风险。