20220723-广发期货-铜期货周报_31页_3mb

铜期货周报总结

核心内容

本报告为广发期货有色金属小组发布的铜期货周报，主要分析了铜市场近期的走势及影响因素，涵盖了宏观基本面、产业基本面、政策预期、全球经济环境及技术策略等方面。

主要观点

宏观基本面

• 全球经济下行风险加剧：国际货币基金组织（IMF）下调全球经济增长预期，预计2022年增长2.9%，2023年增长2.6%。全球经济面临衰退风险，尤其是美国和欧元区。
• 美联储加息预期：市场关注本周美联储议息会议，若加息75个基点，可能对商品市场形成压力。当前美元指数高位运行，市场交易衰退逻辑。
• 欧洲央行加息：欧洲央行意外将主要再融资利率上调50个基点至0.5%，市场预期为25个基点，显示其货币政策趋紧。
• 中国政策预期加强：国内稳经济政策逐步释放，市场对下半年政策增量有较高期待，有助于缓解悲观情绪。

产业基本面

• 铜供应端：SMM数据显示，6月中国电解铜产量为85.42万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。精废价差倒挂，对精铜消费形成利好。
• 铜需求端：电线电缆企业开工率有所回升，预计7月开工率为79.39%。上周铜价回落刺激下游补库需求，本周精铜杆企业订单排产充足。
• 库存情况：国内库存持续下降，LME库存低位运行，显示市场供需偏紧。
• 价格支撑：低库存支撑铜价，基差走稳走强，显示市场预期改善。

本周策略

• 中线空单持有：考虑到全球经济下行风险和美联储加息预期，中线空单策略被建议继续持有，关注反弹阻力位。
• 短线策略：上周短线空单已止盈，但反弹持续性仍需观察，重点关注美联储议息及政治局会议对下半年经济政策的定调。

关键信息

经济与市场数据

• 美国房地产市场：7月NAHB建筑商信心指数降至55，为2020年5月以来最低水平。成屋销售年化512万户，创2020年6月以来新低，显示市场疲软。
• 全球经济指标：全球PMI、OECD领先指标、欧元区PMI、消费者信心指数等均显示经济下行压力，但部分数据有所回暖。
• 通胀与货币政策：美国CPI仍高企，欧洲央行加息50个基点，日本央行维持负利率政策，显示全球货币政策收紧趋势。
• 国内经济数据：中国7月LPR保持稳定，社融数据释放政策宽松信号，M1和M2增速反映市场流动性情况。

市场情绪与政策预期

• 政策支持：国内政策预期加强，有助于市场情绪回暖，但经济下行风险仍需持续关注。
• 疫情影响：疫情或有反复，对消费和经济形成潜在压力，但当前疫情已企稳，消费或边际回暖。
• 市场波动：铜价近期低位反弹，但反弹持续性需观察，市场整体仍偏向空头逻辑。

小结及展望

• 铜市走势：本周铜价呈现反弹走势，主要受宏观情绪缓和及政策预期加强影响，但全球经济走弱和美联储加息仍构成利空。
• 产业逻辑：精废价差倒挂、库存下降、基差走稳走强，显示铜市场基本面有所改善。
• 未来展望：若美联储加息75个基点，将对铜价形成压力；若政策持续释放，铜价或有反弹机会。建议投资者关注反弹持续性，中线空单可继续持有。

投资建议

• 中线空单：继续持有中线空单，关注反弹阻力位，若出现明显回调可考虑加仓。
• 短线操作：短线空单已止盈，需警惕市场反弹可能带来的短期机会。
• 风险提示：全球经济下行风险、美联储加息政策、疫情反复均可能对铜价形成压力，投资者需谨慎应对。

免责声明

本报告中的信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性或完整性。报告仅反映研究人员的判断，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。报告仅供特定客户及专业人士参考，未经许可不得擅自发布或修改。