20220826-中航证券-2022Q2业绩说明会_代工_逻辑需求强劲_扩产成为首要任务_14页_3mb

应用材料(AMAT)2022Q2业绩说明会总结

核心内容概览

2022年第二季度，应用材料（AMAT）实现了季度营收新高，但面临毛利率承压和归母净利润同比下滑的挑战。公司对市场和行业保持乐观态度，认为未来晶圆厂设备支出（WFE）将保持增长，且订单积压为业务提供了弹性。同时，公司正积极应对供应链压力，推进扩产和成本优化，以提高盈利能力。

主要观点与关键信息

一、2022Q2业绩表现

• 季度营收：65.2亿美元，高于指引下限，创历史新高，同比增长5.2%，环比增长4.4%。
• 毛利率：46.2%，环比下降80bps，同比下降180bps，受成本上升影响。
• 归母净利润：16.06亿美元，同比下降6.4%，环比增长4.6%。
• 收入结构：
  • Semi Systems：47.34亿美元，同比增长和环比增长均超6%，占整体营收的73.0%。
  • AGS：14.20亿美元，同比增长10.4%，环比增长2.7%。
  • 显示类业务：3.33亿美元，同比和环比均下滑，主要受消费市场疲软影响。

二、业务驱动因素

• 代工/逻辑需求强劲：约2/3的收入来自该领域，先进制程投资持续，客户对技术升级的需求推动增长。
• 供应链压力：公司正在积极应对，通过优化运营、调整定价和提升产能来缓解。
• 订单积压：多个季度的订单积压为公司提供了缓冲，增强了对市场需求的应对能力。
• 服务业务增长：AGS业务表现强劲，订阅式收入占比提升，服务业务规模已超55亿美元，收入来源多样化。

三、未来展望

• WFE预期：公司预计2022年WFE将达到900亿美元，低于KLA预期，但较2021年有所增长。
• Q3业绩指引：
  • 营收预计为66.5亿美元±4亿美元。
  • Semi Systems营收49.3亿美元，AGS营收14.3亿美元，显示类业务收入降至2.5亿美元。
  • 预计毛利率将逐步回暖，提升20bps至46.4%。
• 技术投资与创新：
  • 公司在先进制程、环栅晶体管、背面配电网络、异构集成等领域持续投入。
  • 新技术如纯钨触点、ALD技术、光学检测平台等，增强了公司在材料工程领域的竞争力。
  • 通过收购Picosun等公司，进一步扩大了服务和解决方案的覆盖范围。

四、中国市场表现

• 中国地区收入：22Q2贡献17.97亿美元，占营收27.6%，但环比和同比均下滑。
• 出口限制影响：公司收到14nm以下设备出口禁令，但预计对中国未来收入影响不大。
• 显示类业务下滑：主要受中国客户影响，显示系统业务收入下降，但公司认为中国市场需求不会明显减弱。

附录：关键财务数据

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

总结

AMAT在2022Q2实现了营收新高，但面临毛利率下降和归母净利润下滑的压力。公司通过订单积压、供应链优化和技术创新，增强了业务弹性。代工/逻辑业务表现强劲，成为主要收入来源，而显示类业务因消费疲软下滑。中国市场需求虽有所波动，但公司认为其仍具备增长潜力。未来，公司将继续聚焦于先进制程、服务业务和供应链改善，以应对WFE变化和行业挑战。