20231031-华创证券-拓荆科技-688072.SH-2023年前三季度报告点评_经营性业绩持续增长_股权激励凸显长期发展信心_6页_697kb

拓荆科技（688072）2023年前三季度业绩报告点评

评级：强推（首次）
目标价：261元（当前价：0.24978元）

核心结论

公司2023年Q1-Q3营业收入1703亿元，同比增长7171%，归母净利润271亿元增长1417%。Q3单季营收699亿元，同比增长4922%，毛利率5167%，业绩高速增长主要受益于国内晶圆厂扩产需求和新产品量产。

主要发现

1. 业绩表现

   • 2023Q3营收同比+4922%，归母净利润同比增长1330%，剔除股份支付费用后增长44%。
   • 在手订单充足，存货和收入增长充分体现需求旺盛。

2. 研发驱动

   • Q3研发投入同比增长3934%，产品覆盖PECVD、ALD、SACVD等多种薄膜沉积设备，已实现产业化应用并拓展至先进制程领域。

3. 长期信心

   • 股权激励目标高，要求2024-27年收入增长率不低于95%/160%/210%/250%，凸显管理层对中长期增长的信心。

4. 投资建议

   • 下调2023-2025年营收预测至281/408/527亿元，归母净利润预测为47/75/102亿元。
   • 给予2024年65倍PE，目标价261元，强推评级。

风险提示

• 中美贸易摩擦、上游零部件供应、客户扩产不及预期。