锂电池行业月报：销量再创同期新高，长期积极关注-20201112-中原证券-24页_945kb

锂电池行业月报总结

核心内容

2020年10月，锂电池板块指数上涨 $4.22%$，新能源汽车指数上涨 $8.17%$，而同期沪深300指数仅上涨 $0.85%$，显示锂电池板块表现显著优于大盘。新能源汽车销量持续增长，10月销量达16.0万辆，同比增长 $113.17%$，环比增长 $15.94%$，销量占比达 $6.22%$，连续四个月实现同比增长。特斯拉、蔚来等新势力表现亮眼，推动行业增长。

主要观点

• 新能源汽车销量增长：2020年10月新能源汽车销量高增长，与政策支持、市场活动及新势力品牌推动密切相关。
• 动力电池装机量提升：2020年9月动力电池装机量为6.57GWh，同比增长 $66.17%$，乘用车装机占比 $75.86%$，三元材料装机占比 $63.17%$。
• 原材料价格波动：上游原材料价格涨跌不一，碳酸锂、六氟磷酸锂等价格有所上涨，氢氧化锂、电解钴等价格波动较小，预计短期总体窄幅波动。
• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”投资评级，板块短期涨幅较大，或存调整压力，但中长期前景乐观，建议关注细分领域龙头、欧洲供应链及特斯拉供应链。

关键信息

销量与市场表现

• 2020年10月新能源汽车销量16.0万辆，同比增长 $113.17%$，环比增长 $15.94%$，销量占比 $6.22%$。
• 2020年1-10月新能源汽车累计销量90.1万辆，同比下降 $7.1%$，但降幅大幅收窄。
• 2020年10月纯电动新能源汽车销量13.3万辆，同比增长 $115.4%$，占比 $83.13%$。
• 2020年1-10月纯电动新能源汽车累计销量71.9万辆，同比下降 $6.9%$，占比 $79.80%$。

行业价格跟踪

• 碳酸锂：10月价格为4.18万元/吨，环比上涨 $2.45%$，预计短期窄幅波动。
• 氢氧化锂：10月价格为5.23万元/吨，环比回落 $0.95%$，预计短期窄幅波动。
• 电解钴：10月价格为26.8万元/吨，环比回落 $2.19%$，预计短期窄幅震荡。
• 钴酸锂：10月价格为23.5万元/吨，环比持平，预计短期窄幅波动。
• 六氟磷酸锂：10月价格为9.5万元/吨，环比上涨 $5.56%$，预计后续震荡上行。
• DMC：10月价格为10300元/吨，环比回落 $28.97%$，预计总体高位震荡。
• 电解液：10月价格为4.05万元/吨，环比上涨 $3.85%$，预计短期总体平稳。

全球新能源汽车市场

• 2020年9月全球新能源汽车销量达34.6万辆，环比增长 $43.4%$，同比增长 $88.4%$，为近三年单月最高。
• 欧洲新能源汽车市场表现强劲，9月交付量160,059辆，环比增长 $64.2%$，同比增长 $172.8%$，渗透率提升至 $12%$。
• 特斯拉Model3在9月销量达1.21万辆，同比增长 $12.22%$，ModelY销量破万，位列单月销量第三。
• 比亚迪新能源汽车销量在10月增长 $16.78%$，达到23,217辆，环比增长 $16.78%$。

投资主线

• 细分领域龙头：重点关注宁德时代、比亚迪、中航锂电等国内头部企业。
• 欧洲动力电池供应链：欧洲市场新能源汽车销量持续增长，建议关注相关供应链企业。
• 特斯拉供应链：特斯拉Model3和ModelY销量提升，供应链企业受益。
• 六氟磷酸锂及电解液：六氟磷酸锂价格震荡上行，电解液价格总体平稳，建议关注相关细分领域。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期，可能对碳酸锂价格造成压力。

行业与公司要闻

行业动态

• 特斯拉：第三季度交付量创新高，Model3销量增长，ModelY销量破万，同时宣布出口中国生产的Model3至欧洲市场。
• LG化学：第三季度营业利润超预期，预计全年表现强劲。
• 富士康：推出开源电动车平台MIH，目标2025年占据10%市场份额。
• 中国充电基础设施：截至9月，全国充电桩数量达141.8万台，同比增长 $27.2%$。
• 工信部：发布新能源汽车技术路线图2.0，推动行业高质量发展。
• 新能源汽车下乡：涉及多家车企，包括比亚迪、东风汽车等，带动销量增长。
• 政策支持：国务院发布新能源汽车产业发展规划，目标到2035年纯电动汽车成为主流。

公司要闻

• 威华股份：完成资产出售，实现净利润大幅增长。
• 寒锐钴业：可转债转股减少，但净利润增长显著。
• 天齐锂业：营收和净利润下降，但现金流改善。
• 合纵科技：非公开发行股票，募集资金计划。
• 雅化集团：股东减持计划，但净利润大幅增长。
• 德方纳米：减持股份，但净利润下降。
• 新宙邦：筹划重大资产重组，拟收购江苏九九久科技有限公司股权。
• 星源材质：减持股份，但净利润增长。

图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现
• 图3：2017-2020我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：2017-2020我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：2017-2020我国纯电动新能源汽车销量及增速
• 图6：2017-2020我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：2016-2020年碳酸锂价格曲线
• 图8：2016-2020年氢氧化锂价格曲线
• 图9：2016-2020年电解钴价格曲线
• 图10：2016-2020年钴酸锂价格曲线
• 图11：2017-2020年硫酸钴价格曲线
• 图12：2017-2020年三元前驱体价格曲线
• 图13：2016-2020年三元和LFP价格曲线
• 图14：2016-2020年六氟磷酸锂价格曲线
• 图15：2016-2020年DMC价格曲线
• 图16：2016-2020年电解液价格曲线
• 图17：2018-20年我国新能源汽车电池月度装机量及增速
• 图18：2018-20年乘用车装机占比
• 图19：2019-20年三元材料装机占比
• 图20：2020年9月我国动力电池出货量Top10
• 图21：2018-2020年全球新能源乘用车月度销量
• 图22：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图23：比亚迪新能源汽车月度销量占比
• 图24：锂电池板块PE（TTM）对比

结论

锂电池行业在2020年10月表现强劲，新能源汽车销量持续增长，行业景气度提升。建议投资者关注细分领域龙头、欧洲供应链及特斯拉供应链，同时注意政策变化和原材料价格波动带来的风险。