锂电池行业月报：销量超预期，积极关注板块机会-20201214-中原证券-21页_960kb

锂电池行业月报总结

核心内容

2020年11月，我国新能源汽车销量达20万辆，同比增长109.70%，环比增长24.86%，创2017年以来同期新高，主要受益于新能源汽车下乡政策及特斯拉、新势力等企业的持续发力。锂电池板块指数上涨4.26%，略弱于沪深300指数上涨5.07%。11月新能源汽车销量占比7.22%，新能源汽车市场整体回暖，且12月销售预计仍将保持高增长。

主要观点

• 新能源汽车销量高增长：新能源汽车销量连续五个月同比增长，且销量占比持续提升，表明行业景气度持续向上。
• 锂电池板块表现：尽管板块指数略弱于大盘，但个股表现分化，强者恒强趋势持续，建议关注细分领域龙头。
• 行业价格波动：上游原材料价格涨跌不一，其中电池级碳酸锂价格小幅上涨，氢氧化锂价格略有回落，六氟磷酸锂价格震荡上行，电解液价格总体平稳。
• 动力电池装机情况：2020年10月动力电池装机量同比增长44%，乘用车装机占比提升至79.92%，三元材料占比下降至58.15%，LFP材料占比上升。
• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”评级，建议重点关注LFP和电解液产业链，以及年度策略报告中提到的五条主线。

关键信息

2.1 我国新能源汽车销量高增长

• 2020年11月销量20万辆，同比增长109.70%，环比增长24.86%。
• 2020年1-11月累计销量107.46万辆，同比增长13.44%，首次累计转正。
• 11月纯电动销量占比83.50%，预计全年纯电动车占比将维持在80%左右。

2.2 行业关键价格跟踪

• 电池级碳酸锂：价格4.45万元/吨，较11月初上涨8.54%，预计短期稳中略升。
• 氢氧化锂：价格5.20万元/吨，较11月初回落0.48%，短期仍承压。
• 电解钴：价格26.4万元/吨，较11月初回落1.49%，短期窄幅震荡。
• 钴酸锂：价格22.6万元/吨，较11月初下降3.83%，短期窄幅波动。
• 三元523正极材料：价格11.98万元/吨，较11月初上涨0.63%，短期窄幅震荡。
• LFP：价格3.55万元/吨，较11月初上涨1.43%，短期基本企稳。
• 六氟磷酸锂：价格10.4万元/吨，较11月初上涨9.47%，预计震荡上行。
• DMC：价格10000元/吨，较11月初回落16.67%，预计高位震荡。

2.3 动力电池装机

• 2020年10月动力电池装机量5.87GWh，同比增长44%，环比下降10.69%。
• 乘用车装机占比79.92%，三元材料占比58.15%，为2020年以来首次跌破60%。
• 前十大动力电池企业装车量占总装车量的92.0%，宁德时代、比亚迪、中航锂电位居前三。

2.4 全球新能源乘用车及比亚迪销量

• 2020年10月全球新能源乘用车销量34.1万辆，同比上涨128.4%，中国市场贡献43.1%，欧洲贡献42.3%。
• 比亚迪11月销量26690辆，同比增长137.88%，环比增长14.96%，销量占比49.48%。
• 特斯拉Model 3销量持续增长，10月全球销量35968辆，其中中国市场贡献53.4%。
• 大众ID.3在欧洲市场表现亮眼，销量达10584辆，排名第四。

行业与公司要闻

3.1 行业动态

• 特斯拉：计划在2021年生产约55万辆汽车，包括30万台Model 3和25万台Model Y。
• 大众集团：计划投资730亿欧元用于电动汽车、自动驾驶等技术。
• 比亚迪：新能源汽车销量占比提升，11月销量占比49.48%。
• 政策支持：国家及地方政府推出多项新能源汽车支持政策，包括购车补贴、充电设施完善等。
• 行业趋势：预计2025年电动车电池成本将降至100美元/千瓦时，2040年电动车占比或达50%。

3.2 公司要闻

• 天齐锂业：控股股东减持1.03%股份，子公司TLEA引入战略投资者IGO。
• 盛新锂能：部分限售股份解除限售，成为控股子公司。
• 赣锋锂业：股东减持1.0974%股份，完成减持计划。
• 德方纳米：向特定对象发行股票，募资11.99亿元，锁定6个月。
• 新宙邦：计划投资建设2.5万吨新型电子化学品项目，预计2022年投产。
• 亿纬锂能：子公司亿纬动力收购荆门高新技术产业投资有限公司10.11%股权。
• 恩捷股份：高管减持0.36%，完成减持计划。
• 星源材质：控股股东减持2.733%，完成减持计划。
• 石大胜华：股东减持1%股份，完成大宗交易及集中竞价减持。

投资建议

• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”评级。
• 关注主线：建议关注LFP和电解液相关产业链，以及行业龙头如宁德时代、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质等。
• 短期策略：板块回调基本结束，建议布局细分领域龙头。
• 中长期策略：新能源汽车行业发展前景明确，板块值得持续关注，建议围绕年度策略报告的五条主线布局。

风险提示

• 政策风险：行业政策执行力度不及预期。
• 价格波动：细分领域价格大幅波动。
• 销量不及预期：新能源汽车销量增长不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争加剧。
• 盐湖提锂：盐湖提锂进展超预期可能导致原材料价格承压。
• 系统风险：市场系统性风险。