20220221-中原证券-锂电池行业月报_销量创同期新高_短期或反弹_18页_944kb

锂电池行业月报总结

核心内容

2022年1月，我国新能源汽车销量达到43.1万辆，同比增长140.55%，环比2021年12月回落18.33%，月度销量占比达17.03%，创同期新高。销量高增长主要得益于各地政府稳增长政策出台、消费者对新能源汽车的认同度提升以及缺芯问题有所缓解。尽管1月锂电池板块指数下跌10.23%，新能源汽车指数下跌10.20%，但均显著弱于沪深300指数的下跌5.77%。整体来看，行业景气度持续向上，但短期需关注系统性风险。

主要观点

• 行业表现：锂电池板块在2022年1月表现弱于主要指数，主要是由于前期涨幅过大、估值相对高位以及系统风险的影响。
• 新能源汽车市场：2022年1月销量超预期，且呈现淡季不淡的特点，预计2022年仍将保持两位数增长。
• 动力电池装机：2021年12月我国动力电池装机量达26.22GWh，同比增长102.43%。宁德时代、比亚迪和中创新航为装机量前三。
• 原材料价格：1月电池级碳酸锂价格上涨57.80%，氢氧化锂上涨61.76%，电解钴上涨7.95%，钴酸锂上涨26.05%，三元523正极材料上涨29.41%，磷酸铁锂上涨35.51%，六氟磷酸锂上涨2.68%，DMC价格略有回落，电解液价格高位震荡。

关键信息

2.1 新能源汽车销量高增长

• 2022年1月销量43.1万辆，同比增长140.55%，环比下降18.33%。
• 2022年1月销量占比17.03%，连续19个月同比正增长。
• 纯电动销量占比80.51%，预计2022年纯电动占比仍将维持在80%以上。

2.2 行业关键价格跟踪

• 碳酸锂：1月价格为44.50万元/吨，同比上涨57.80%，预计短期高位震荡。
• 氢氧化锂：1月价格为37.19万元/吨，同比上涨61.76%，预计短期震荡上行。
• 电解钴：1月价格为53.65万元/吨，同比上涨7.95%，短期高位震荡。
• 钴酸锂：1月价格为53.95万元/吨，同比上涨26.05%，预计短期高位震荡。
• 三元前驱体：1月价格为13.85万元/吨，同比上涨4.14%，短期高位震荡。
• 六氟磷酸锂：1月价格为57.5万元/吨，同比上涨2.68%，预计短期高位震荡。
• DMC：1月价格为8800元/吨，同比略降2.22%，预计区间高位震荡。
• 电解液：1月价格为12.0万元/吨，同比持平，预计短期高位震荡。

2.3 动力电池装机

• 2021年12月动力电池装机量26.22GWh，同比增长102.43%，环比增长22.83%。
• 三元材料装机量11.06GWh，占比42.18%，环比下降2.91个百分点。
• 宁德时代市占率55.6%，比亚迪市占率14.2%，中创新航市占率5.9%。

2.4 全球新能源乘用车及比亚迪销量

• 全球新能源乘用车销量2021年12月达907,606辆，同比增长58.8%。
• 比亚迪销量93,168辆，同比增长361.73%，月度销量占比达97.64%，创近年来新高。

投资评级

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级。
• 估值情况：截至2022年2月18日，锂电池板块PE（TTM）为65.92倍，高于2013年以来49.78倍的行业中位数水平。
• 短期预期：板块或有反弹，但总体仍需谨慎。
• 中长期展望：新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，个股业绩和走势将出现分化，建议持续围绕细分领域龙头布局。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期
• 细分领域价格大幅波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 盐湖提锂进展超预期
• 系统风险

图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现（至22.2.18）
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现（至22.2.18）
• 图3：2019-2022年我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：2019-2022年我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量及增速
• 图6：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：2016-2022年碳酸锂价格曲线
• 图8：2016-2022年氢氧化锂价格曲线
• 图9：2016-2022年电解钴价格曲线
• 图10：2016-2022年钴酸锂价格曲线
• 图11：2016-2022年硫酸钴价格曲线
• 图12：2016-2022年三元前驱体价格曲线
• 图13：2016-2022年三元和LFP价格曲线
• 图14：2016-2022年六氟磷酸锂价格曲线
• 图15：2016-2022年DMC价格曲线
• 图16：2016-2022年电解液价格曲线
• 图17：2019-2021年我国新能源汽车月度装机量及增速
• 图18：2018-2021年乘用车装机占比
• 图19：2019-2021年三元材料装机占比
• 图20：2021年12月我国动力电池出货量Top10
• 图21：全球新能源乘用车销量
• 图22：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图23：比亚迪新能源汽车月度销量占比
• 图24：锂电池板块PE（TTM）对比

公司要闻回顾

• 赣锋锂业：2021年净利润增长368.45%至436.76%
• 合纵科技：2021年净利润增长120.92%至185.90%
• 雅化集团：2021年净利润增长184.09%至224.23%
• 恩捷股份：2021年净利润增长138.44%至147.40%
• 宁德时代：2021年净利润增长150.75%至195.52%
• 比亚迪：2021年新能源汽车销量超59万辆，市占率20.93%
• 中创新航：2021年市占率7.4%

投资建议

• 短期策略：板块或有反弹，但总体仍需谨慎，不宜过度乐观。
• 中长期策略：关注新能源汽车行业发展前景，重点布局细分领域龙头。
• 投资评级：锂电池行业维持“强于大市”评级，建议关注个股业绩分化趋势。