20140331-安信证券-食品饮料_优质白酒龙头攻守兼备_回调即为机会_17页_864kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档为2014年3月31日发布的食品饮料行业投资分析报告，重点分析了白酒和食品板块的市场表现、企业盈利情况、行业动态以及投资建议。文档指出，尽管白酒行业在2013年出现调整，但优质白酒龙头公司基本面趋于见底，具备长期投资价值。同时，食品板块整体估值较高，处于泡沫挤出阶段，板块性投资机会有限，建议优选个股。

主要观点

白酒行业分析

1. 行业调整与估值机会

   • 白酒行业在2013年进入调整期，导致2014年初市场表现不佳。
   • 优质白酒龙头如贵州茅台、五粮液、洋河股份基本面已经或趋于见底，估值提升机会较大。
   • 建议自上而下选股，优先关注理顺厂商关系的企业。

2. 个股推荐

   • 贵州茅台：作为白酒龙头，率先走出调整，未来有望保持15%-20%的收入增速，回调为投资机会。目标价为200元，维持“买入-A”评级。
   • 洋河股份：在大众消费趋势下，积极布局互联网营销，战略眼光独到，有望实现品牌全国化。
   • 五粮液：品牌力强，渠道顺价销售可加快去库和动销，建议关注其底部投资机会。

食品行业分析

1. 食品板块整体表现

   • 食品饮料行业整体下跌6%，其中白酒板块跌幅最大，达9%。
   • 食品类公司动态市盈率（PE/TTM）为16.6X，较上周下滑1X。

2. 个股推荐

   • 伊利股份：原奶价格稳定，成本端压力缓解，盈利有望提升，目标价44元，维持“买入-A”评级。
   • 双汇发展：受益于猪肉价格下跌，盈利改善，万州国际即将上市，龙头地位巩固。
   • 贝因美：政策推动奶粉行业整合，长期看好其投资机会。

关键信息

市场走势

• 上周A股综指微跌0.15%，食品饮料行业下跌6%，白酒板块领跌，跌幅达9%。
• 个股方面，洋河股份与贵州茅台分别下跌11.7%和9.8%，汤臣倍健因重组失败跌幅最大，达20.8%。

行业动态

• 2014中国酒业互联网大会：开启酒水互联网元年，洋河股份率先布局。
• 广东国资整合：新一轮整合方向确立，近4万亿重组盛宴即将启动。
• “单独两孩”新政：9个省份正式实施，政策红利释放，对奶粉和婴儿食品有利。
• 主食加工业提升行动：农业部推动行业发展，三全食品和克明面业受益。

原料与产品价格监测

• 原奶价格：主产区生鲜乳价格连续三周持平，4.23元/公斤，同比上涨23.7%。
• 猪肉价格：持续下跌，3月19日为21.27元/公斤，同比降9.9%。
• 三全速冻水饺：大幅提价，从4.8元/百克提到7元/百克，提价幅度超45%。
• 其他产品价格：酒仙网白酒价格稳定，1号店乳品和奶粉价格基本平稳。

风险提示

• 淡季价格下滑超预期
• 白酒行业竞争超预期
• 系统性风险
• 食品安全问题

行业与公司要闻点评

• 2014中国酒业互联网大会：开启酒水互联网元年，推动行业创新。
• 广东国资改革：确立以管资本为主的改革思路，引入民间资本，提升国企效率。
• “单独两孩”政策：释放政策红利，推动婴儿食品和奶粉行业发展。
• 主食加工业提升行动：支持示范企业，推动行业技术进步。
• 原奶供应不足问题：规模化牧场建设速度不及散户退出，预计未来一两年仍面临供应紧张。

附录：国际可比公司估值

• 表格展示了多家国际可比公司的估值数据，包括市值、EPS、PB、PE和SALES等指标，供投资者参考。

投资建议总结

• 首选股票：贵州茅台、洋河股份、五粮液、伊利股份、双汇发展和贝因美。
• 投资策略：在白酒行业调整期，关注优质龙头公司的基本面和估值提升机会；在食品板块，优选估值合理、安全边际高、业绩稳健的子行业龙头。

总结

该文档提供了详细的食品饮料行业分析，强调了白酒龙头公司的投资价值和食品板块的结构性机会。在市场整体表现不佳的背景下，建议投资者关注优质白酒和食品公司，尤其是具备战略眼光和良好基本面的企业。同时，提醒投资者注意行业调整期可能带来的风险，如价格下滑、竞争加剧和食品安全问题。