20210802-山西证券-食品饮料行业周报_白酒板块深度回调_把握调整中的机会_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210726-20210801）

核心内容

本报告为山西证券研究所发布的食品饮料行业周报，主要分析了2021年7月26日至8月1日期间行业整体表现、子板块走势、重点公司动态及投资建议。报告指出，食品饮料行业整体表现不佳，白酒板块深度回调，但部分个股仍有上涨表现。同时，报告强调当前白酒估值已处于合理区间，具备配置价值。

主要观点

行业整体表现

• 行业下跌：上周食品饮料行业下跌13.03%，跑输沪深300指数7.57个百分点，在28个申万一级子行业中排名第27。
• 子板块表现：食品饮料子板块普遍下跌，其中啤酒跌幅最大（-17.39%），其次是白酒（-15.90%）、其他酒类（-15.22%）和黄酒（-12.24%）。
• 个股表现：仙乐健康（+17.09%）、嘉必优（+13.19%）、科拓生物（+11.67%）、贝因美（+5.71%）等个股表现相对较好。

估值情况

• 行业市盈率：食品饮料板块动态市盈率为40.48，处于申万一级行业中上游位置。
• 子板块市盈率：其他酒类（79.11）、调味品发酵品（64.85）、啤酒（44.88）估值较高；而乳品（26.54）、食品综合（27.68）、肉制品（14.98）估值较低。

关键信息

行业要闻及公告

1. 贵州茅台发布中报：2020年上半年营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；净利润246.54亿元，同比增长9.08%。公司基酒产量达5.03万吨，其中茅台酒基酒产量3.78万吨，系列酒基酒产量1.25万吨。
2. 泸州老窖国窖1573停货：7月30日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司停止接收国窖1573订单并暂停货物供应。
3. 水井坊终止酱酒合资项目：公司与梁明锋及国威公司因商业安排问题未能达成一致，决定终止框架协议和合资项目。
4. 高瓴资本投资贵州金沙：拟投资贵州金沙窖酒酒业有限公司25.791%的股份。
5. 肆拾玖坊完成6亿B轮融资：由CMC资本独家投资，将进一步扩大产能和提升品牌影响力。

重点数据跟踪

• 白酒价格：散瓶茅台价格约2800元，整箱茅台价格超过3300元；普五批价上涨至990-1000元，国窖价格升至920元左右。
• 猪肉价格：22个省猪肉均价为23.57元/千克，同比下降53.04%；生猪均价16.10元/千克，同比下降56.72%；仔猪均价44.25元/千克，同比下降61.98%。
• 奶价：我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为4.32元/公斤，同比上涨19.70%。

投资建议

• 白酒板块：维持“看好”评级，建议紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线白酒股。
• 大众品板块：Q3进入业绩兑现期，高基数效应逐步消失，建议积极布局食品板块。
• 风险提示：需关注疫情超预期、食品安全、市场风格转变等风险。

行业研究团队信息

• 分析师：和芳芳
• 执业登记编码：S0760519110004
• 邮箱：hefangfang@sxzq.com
• 地址：
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于-5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

免责声明

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总结

本周食品饮料行业整体下跌，白酒板块受多重因素影响出现深度回调，但茅台中报业绩稳定，提振市场信心。啤酒、其他酒类等子板块跌幅较大，部分个股如仙乐健康、嘉必优等表现较好。当前白酒估值合理，具备配置价值；大众品板块进入Q3，建议积极布局。需关注疫情、食品安全及市场风格变化等风险。