20221027-国联证券-中控技术-688777.SH-制造强国建设带动需求旺盛_三季报业绩超预期_3页_345kb

报告摘要

中控技术（688777）作为国内流程工业自动化领域的领先企业之一，受益于国家制造强国战略的推动，其2022年第三季度业绩表现超预期，营业收入和归母净利润均实现大幅增长。公司同时通过发布新产品i-OMC及收购Wood中国20%股权，进一步强化了其在智能制造领域的竞争力。

业绩表现强劲：2022年第三季度公司实现营业收入15.60亿元，同比增长43.18%；归母净利润1.61亿元，同比增长32.26%。2022年前三季度累计营业收入为42.27亿元，同比增长44.63%；归母净利润为4.74亿元，同比增长42.45%。
毛利率略有下降：第三季度毛利率为36.14%，同比下降3.76个百分点，可能与成本上升或产品结构变化有关。
运营效率提升：公司持续推进管理变革，销售费用率和管理费用率分别同比下降3.37%和0.54%，显示出良好的成本控制能力。
新产品发布：7月22日发布智能运行管理与控制系统（i-OMC），助力流程工业实现从自动化到智能自主化运行，已在部分客户中应用，未来将全面推广。
股权收购：10月20日完成对Wood中国20%股权的收购，有助于深化在能源和流程工业智能化发展领域的合作，拓展工程咨询、EPC总承包等业务市场。
盈利预测上调：基于制造强国建设的持续推动和下游需求旺盛，公司2022-2024年营收预测由59.66/76.36/96.21亿元上调至63.49/85.81/113.09亿元，对应增速分别为40.48%、35.16%、31.79%。归母净利润预测由7.61/9.49/12.35亿元上调至9.77/13.05/17.69亿元，对应增速分别为42.72%、36.51%、38.26%。
估值与评级：公司2023年估值对应PE为50倍，目标价为114.05元，上调至“买入”评级。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	31.59	45.19	63.49	85.81	113.09
归母净利润（亿元）	4.23	5.82	8.30	11.33	15.67
EPS（元/股）	0.85	1.17	1.67	2.28	3.15
市盈率（PE）	112.09	81.56	57.15	41.86	30.28
市净率（PB）	11.90	10.48	9.29	8.04	6.78
EV/EBITDA	89.58	51.83	45.12	33.58	24.41