20211226-西南证券-策略周报_市场的弱势期何时结束__11页_1mb

市场的弱势期何时结束？总结

核心内容

当前市场处于业绩真空期、经济下行期、疫情反复期的三期叠加时期，导致市场整体呈现弱势震荡格局。原有的主流赛道估值已经很高，而新板块尚未形成明显上涨动力，资金更多地通过主题炒作与板块轮动参与市场。

市场弱势震荡期的结束时间点可能在年报披露期。如果热门板块业绩符合预期或超预期，市场或将迎来新一轮的强势上涨。在此之前，市场仍将依赖业绩展望更新与政策放松作为刺激因素。

主要观点

• 市场周期判断：当前市场处于“三期叠加”阶段，业绩、经济和疫情三重压力下，市场缺乏明确的上涨动力。
• 行业表现：热门行业如新能源车、光伏、半导体等估值已较高，上涨空间有限；而商贸旅游、猪周期、船舶制造、创新药等困境反转板块可能具备较大反弹弹性。
• 经济下行压力：2021年经济增速逐季下降，四季度预计进一步下滑至4%左右。消费端社零增速显著下降，外贸也面临不确定性。
• 疫情持续影响：Omicron变异毒株导致全球新冠确诊人数创历史新高，疫情对经济和贸易的影响或将持续至2023年。
• 投资策略：建议关注高成长板块和困境反转板块。高成长板块包括军工、新能源（新能源车、光伏、能源系统等）、半导体、物联网等；困境反转板块包括商贸旅游、猪周期、船舶制造、创新药等。此外，产业安全领域（如信息安全、种业安全）和产业周期向上的消费电子也值得关注。

关键信息

1. 市场表现

• 本周（12月20日至24日）：
  • 上证综指下跌0.39%
  • 深证成指下跌1.06%
  • 沪深300下跌0.67%
  • 创业板指下跌4.00%
  • 科创50下跌2.88%
  • 恒生指数上涨0.13%
  • 标普500指数上涨0.13%
  • 纳斯达克指数上涨3.19%
  • 道琼斯工业指数上涨1.65%

2. 申万行业涨跌幅

• 农林牧渔（+6.56%）领涨
• 食品饮料（+3.76%）、建筑材料（+2.37%）涨幅居前
• 电气设备（-7.37%）、有色金属（-5.13%）、钢铁（-3.99%）跌幅居前

3. 股市流动性

• 北上资金：本周净流出12亿元，净流入最多的个股为比亚迪（+4亿元）、宁德时代（+3亿元）、中国能建（+3亿元）。
• 基金发行：本周新成立股票型+混合型基金71只，规模273亿元。
• 融资融券：截至12月23日，两融余额为18416亿元，占A股流通市值比例为2.47%。
• 新股上市：本周上市新股13家，增发与IPO募资共402亿元。
• 限售股解禁：本周解禁金额1060亿元，下周预计解禁1005亿元。

4. 板块估值水平

• 全部A股当前PE（TTM，整体法）为16.63，较上周下降0.12
• 全部A股（非金融石油石化）当前PE为24.39，较上周下降0.19
• 创业板当前PE为50.33，较上周下降0.18
• 科创板当前PE为51.51，较上周下降0.93

5. 新股投资标的

6. 疫情与政策影响

• 疫情数据：全球新冠确诊人数因Omicron毒株突破97.1万人，创历史新高。
• 政策动态：12月20日，1年期LPR下调5个基点至3.8%，5年期以上LPR维持不变。
• 国务院会议：部署推动外贸稳定发展，以及《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）生效后的实施工作。

风险提示

• 相关板块业绩不及预期可能对市场产生较大影响。

投资评级说明

公司评级

行业评级

重要声明

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