20211226-华泰期货-橡胶周报_替换市场低迷_胶价弱势震荡_15页_1mb

报告摘要

近期天然橡胶市场整体呈现弱势震荡态势，价格重心小幅下移，主要受到需求端疲软和成本端支撑减弱的影响。国内外现货价格持续承压，期货市场则因供需矛盾不明显，维持震荡格局。

胶价走势：
- 上周胶价延续弱势震荡，价格重心小幅下移，主要受海外原料价格回落影响。
- 国内交易所总库存和期货仓单量均有所增加，但青岛保税区库存持续下降，反映下游刚需拿货。
- 国内主产区下周将全面停割，后期仓单增量将放缓，港口库存去化持续，对价格形成支撑。
需求端表现：
- 轮胎开工率方面，全钢胎企业开工率微升至63.86%，半钢胎企业开工率小幅下降至63.75%。
- 随着国内淡季及假期来临，轮胎厂成品库存压力回升，预计后期开工率将逐步回落，需求端呈现淡季特征。
成本端影响：
- 泰国主产区原料价格回落，导致橡胶成本端支撑下移，对胶价形成压力。
- 海运费用高昂、物流不畅及部分船期延后，压制了买盘情绪，影响了美金船货市场的表现。
价差与利润：
- 天然橡胶持续升水合成胶，关注下游需求替代的出现。
- 天胶与合成胶价差、泰标与印标价差等数据反映市场供需及成本结构的变化。
- 丁苯生产利润及烟片生产利润等数据亦显示市场对替代品的需求及利润空间。
市场策略：
- 当前市场策略为中性，胶价预计短期内维持震荡格局。

库存情况：
- 国内交易所总库存截至12月24日为228055吨，期货仓单量为206590吨。
- 青岛保税区库存持续下降，反映出下游需求尚可，但到港量偏少。
进口情况：
- 国内进口自印尼、泰国、越南等国的天然橡胶数量均有所波动，反映国际市场供应及运输情况。
产能与产量：
- 中国、泰国、印尼、越南、马来西亚、印度等国的天然橡胶产量数据均显示市场供应状况，整体呈现季节性波动。
下游消费：
- 轮胎出口及国内轮胎开工率数据反映市场需求疲软。
- 重卡、重货、非完整车辆及半挂牵引车销量数据进一步说明下游行业景气度不高。
- 汽车产量、销量及经销商库存数据也显示汽车市场对橡胶需求有限。
宏观指标：
- 公路客运、货运及物流运价指数显示季节性波动。
- 货币供应量与社会融资累计量等宏观经济指标对橡胶市场产生一定影响。

投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号
研究院：能源化工组
研究员信息：
- 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
- 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
- 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
- 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842