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铁矿周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现震荡偏强态势，受部分高炉复产预期支撑，现货价格与期货合约均有所上涨。同时，市场对冬奥会后限产放松的预期增强，使得整体情绪较为乐观。然而，钢厂库存已基本回补，补库对矿价的拉动作用减弱，短期价格冲高的概率不大。

主要观点

1. 价格走势与市场情绪

• 上周铁矿石价格震荡上行，青岛港PB粉现货价上涨9.3%至820元/吨，铁矿石2205合约上涨4.4%至706.5元/吨，普氏62%指数价为125.05美金/吨。
• 市场情绪谨慎乐观，建议采用区间操作与逢低买入相结合的策略。
• 若价格回调，仍建议逢低入手05多单，5-9正套继续持有。

2. 供需监测

• 供给端：四大矿山发运量环比增加，其中力拓、必和必拓、淡水河谷发运回升，澳洲发往中国的比例提升至87.46%。
• 到港量：45港到港量增加至2230.7万吨，港口库存环比下降183.7万吨，预计年末库存略低于1.6亿吨。
• 需求端：日均铁水产量小幅下降，但疏港量上升，港口成交小幅回落。钢厂积极补库，铁水产量有望低位回升。
• 库存结构：贸易矿库存增量显著超过钢厂矿，钢厂补库对矿价形成支撑，但贸易商出货压力仍存。

3. 2022年供需预测

• 2022年四大矿山供给预计增加2800万吨，其中巴西淡水河谷增加1800万吨，澳洲三大矿山增加1000万吨。
• 预计2022年中国进口矿供给增加1000万吨，国产矿供给基本持平。
• 需求方面，2022年全年粗钢产量预计下降4.9%，生铁产量减少约2700万吨，铁矿石整体供给宽松，全年过剩1500万吨。

关键信息

供给情况

• 澳洲发运1903.7万吨，环比增加144.3万吨；巴西发运673.6万吨，环比增加180.2万吨。
• 澳洲全球发运量2577.3万吨，环比增加324.5万吨；全球发运总量3206.4万吨，环比增加319.5万吨。
• 在港船舶142条，环比减少7条，压港情况有所改善。

需求情况

• 日均铁水产量199万吨，环比下降0.1万吨。
• 港口日均成交109.5万吨，环比下降10.4万吨。
• 钢厂库存10810.29吨，环比增加235.46万吨。

价差与比价

• 05合约以超特粉计价的基差为-15元/吨，周环比下降10元/吨。
• PB粉与超特粉价差扩大至315元/吨，环比扩大45元/吨。
• 螺矿比6.33，焦矿比4.44，均处于高位震荡状态。

运费与成本

• 海运费震荡回落，主要受原油价格下降、远期租船市场走弱及港口效率提升影响。
• C3-巴西图巴朗至青岛港运费降至21.5美金，C5-西澳至青岛港运费降至8.864美金。

风险提示

上行风险

• 限产放松，高炉加快复产
• 海运费突涨
• 海外矿山事故

下行风险

• 限产加码
• 封港限运
• 疫情加重

套利监测

• 1-5合约价差-5.5元/吨，环比下降10.5元/吨。
• 5-9合约价差43.5元/吨，环比上升14元/吨。
• 建议继续持有5-9正套。

数据来源

• 上市公司公开资料整理
• 中州期货研究所

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