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金融工程周报总结：体系预判反复验证，调整结束信号或将显现

核心内容概述

本报告为2021年12月26日发布的金融工程量化择时周报，重点分析了当前市场震荡格局的持续性，并基于择时体系与行业模型对市场走势及行业配置进行了预判。报告指出，市场仍处于震荡阶段，核心驱动变量从赚钱效应转向风险偏好，同时建议投资者关注特定行业配置机会。

市场整体情况

• 市场状态：当前市场整体（wind全A指数）处于震荡格局，过去一周下跌 1.03%。
• 板块表现：
  • 小市值股票（国证2000）下跌 1.24%
  • 中盘股（中证500）下跌 0.49%
  • 沪深300下跌 0.67%
  • 创业板指大跌 4%
• 行业表现：
  • 农业和食品饮料领涨，农业上涨 6.49%
  • 电力设备和有色调整较大，电力设备下跌 6.69%
• 资金流向：房地产与纺织服装板块资金流入明显。

择时体系分析

• 均线距离：wind全A的20日均线为 5900点，120日均线为 5746点，均线距离为 2.68%，低于 3% 的阈值，表明市场仍处于震荡状态。
• 核心驱动变量：由赚钱效应转为风险偏好的度量。
• 日历效应：
  • 下周为2021年最后一个交易周，随后将进入元旦假期。
  • 近16年沪深300节前一周6次下跌、10次上涨，平均收益 1.8%。
• 价量分析：
  • 当前指数处于震荡中轨附近，但成交金额未明显下滑。
  • 若下周出现缩量，将是较好的入场时机；若wind全A指数下探至120日线附近，将获得明显支撑。
• 宏观环境：
  • 下周处于宏观事件真空期，有利于风险偏好的提升。
• 综合判断：下周初若出现缩量，将是较好的入场时机。

行业配置建议

• 长周期配置：
  • 根据分析师盈利预测，2022年利润增速靠前的行业为 新能源动力系统、旅游 和 农业。
• 中周期配置：
  • 天风量化 two-beta 中期行业选择模型显示，11月结论为利率和经济均处于 下行阶段，建议关注 消费 和 科技 行业。
• 重点配置行业：新能源动力系统、半导体、农业 和 食品饮料。
• 短期关注：医疗 和 新能源 板块的超跌反弹机会。

估值水平分析

• PE和PB指标：
  • 沪深300、上证50及创业板指等大市值宽基成分股的PE、PB中位数均处于 60分位点附近，属于 中等估值区域。
  • 中证500估值水平处于 低估 区域。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为 60%。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，不保证未来表现。

总结

本周报告通过择时体系和行业模型对市场进行了深入分析，确认当前市场仍处于震荡格局，核心变量为风险偏好。建议投资者关注下周缩量信号，把握入场时机。重点配置 新能源动力系统、半导体、农业 和 食品饮料 行业，短期可关注 医疗 和 新能源 的超跌反弹机会。整体估值处于中等水平，建议以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品保持 60% 仓位。