2017-通信设备行业：光网络专题一：传输网扩容正当时_34页-2mb

通信行业传输网扩容分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国通信行业传输网的发展趋势与市场需求，指出随着数据流量的快速增长及内容结构的变化，城域传输网扩容已成为迫切需求。同时，25G光芯片产能释放和价格下降将推动100GOTN和POTN设备的下沉和应用，带动光通信设备和模块市场进入需求拐点。

主要观点

• 传输网智能化发展：传输网正向智能化、全光网络方向演进，包括超100G长距传输、大容量OTN下沉、融合多业务传送及智能化网络管理。
• 城域网流量增长：由于视频流量占比上升，城域网流量占比由2012年的57%上升至2017年的75%，预计未来将进一步增长。
• 技术演进与成本压制：光-电螺旋式演进是传输网技术发展的核心，随着25G光芯片产能释放，100G光模块价格有望下降25%-30%，从而推动城域网扩容。
• 市场需求预测：未来三年城域传输网扩容市场对100GOTN设备需求预计为315-525亿元，POTN设备需求预计为200亿元。
• 投资策略：建议关注主设备提供商（如烽火通信、中兴通讯）和光模块与波分设备提供商（如新易盛、博创科技、光迅科技、中际装备）。

关键信息

传输网结构与技术演进

• 传输网分层：包括省际、省内与本地三层，其中本地传输网又称为城域网。
• 技术演进：从模拟通信到数字通信，再到IP化和IT化，传输网技术不断演进，OTN和PTN技术成为关键。
• 光-电螺旋式演进：以DWDM为基础，结合相干光与DSP技术推动100G传输技术发展。

城域网扩容动因

• 流量增长：全球IP流量预计到2020年达到2.3ZB，中国城域网流量占比持续上升。
• 视频流量主导：视频流量复合增速达31%，CDN依赖度提高，促使城域网扩容。
• 运营商需求释放：中国电信与中国移动2017年8月超预期大规模集采，标志着城域网扩容进入加速阶段。

市场需求预测

• 100GOTN系统：预计未来三年市场需求为315-525亿元。
• POTN系统：预计未来三年市场需求为200亿元，主要由新增4G基站和原有基站更新推动。

投资策略与重点公司

• 主设备提供商：烽火通信、中兴通讯等，受益于传输网投资加速。
• 光模块与波分设备提供商：新易盛、博创科技、光迅科技、中际装备等，具备100G光模块生产能力，有望受益于成本下降和需求增长。
• 盈利预测：重点公司预计在2017-2019年实现收入与净利润增长，PE估值合理。

风险提示

• 海外光芯片产能不足：可能继续压制光模块价格，影响运营商需求。
• 行业价格战：通信行业整体低谷可能引发价格战，导致毛利率下滑。

附录

• OTN技术简介：OTN是新一代光传送网络体系架构，具备大带宽、灵活调度、业务透明传送等优势，适用于多种网络层级。
• PTN技术简介：PTN是分组传送网，结合IP/MPLS、以太网和传送网技术，支持多业务传送，具备低TCO、高可靠性、灵活调度等特性。