20250512-佛山金控期货-专题报告_中美关税协议大超预期_商品期货走势如何__4页_166kb

中美关税协议达成，2025年5月14日前将实施修改后的关税政策，24%关税暂停90天，剩余10%关税保留，取消原145%报复性关税，市场预期超预期。该协议对大宗商品市场产生以下影响：

一、股指期货
中美协议缓和贸易战预期，港股及A50期货拉升，预计A股出口链与科技板块将反弹，内需及红利板块震荡。短期内IC、IM表现优于IH、IF。

二、贵金属
关税下调促使避险情绪退潮，沪金价格延续回调，沪银因工业属性可能走势分化。市场风险偏好回升，贵金属做多逻辑受扰动。

三、有色金属

1. 电解铜：宏观情绪改善缓解经济增长放缓担忧，叠加低加工费与低库存，短期铜价偏强震荡，09合约关注730压力。
2. 电解铝：出口下滑压力缓解，铝锭库存去化预期改善，短期铝价偏强震荡。
3. 氧化铝：宏观情绪影响有限，基本面偏弱，短期小幅反弹但幅度受限，宜逢高沽空。
4. 锌：下游出口受关税影响，短期随有色板块震荡偏强，但基本面支撑不足。
5. 镍：宏观利好与菲律宾镍矿出口禁令共振，短期偏强震荡，但不锈钢需求疲软，不宜追涨。
6. 锡：对焊料及半导体出口影响较小，原料偏紧支撑锡价，但需求端疲软制约涨幅，维持震荡。

四、黑色金属

1. 铁矿石：短期需求支撑较强，预计震荡偏强，09合约关注730压力。
2. 钢材：卷材累库支撑走弱，预计震荡，螺纹10合约区间【3050-3200】。
3. 煤炭：供给积极，焦炭提降预期压制煤价，基本面较弱。

五、能源化工

1. 乙烷：关税缓和减轻进口成本压力，下游乙烯、PE、乙二醇生产供应宽松，短期低位震荡。
2. 塑料：供应压力缓解但需求疲软，短期低位震荡。
3. PTA：终端纺织品出口成本预期减缓，供应缩量与高开工支撑价格，短期延续修复。
4. PX：与原油关联性强，原油修复提振PX，短期震荡修复。
5. 原油：地缘政治溢价缓和，欧佩克+增产压力未缓解，短期高波动，上涨难度加大。

六、农产品

1. 大豆：进口成本下降，豆粕供应改善可能推动粕类偏弱运行。
2. 油脂：市场情绪好转带动油脂走强，预计反弹。
3. 玉米：进口依赖度下降，受关税影响较小。
4. 食品：需关注大豆到港量及下游需求变化。

总结指出，关税协议短期内提振商品市场情绪，但需结合基本面判断趋势。有色金属受益明显，贵金属承压，黑色金属结构性分化，能源化工与原油相关性突出，农产品受进口结构影响有限。