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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.05.20）

一、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆受天气预期改善及阿根廷大豆收割加快影响，震荡回落，国内豆粕跟随调整，整体偏弱。
• 五一假期后成交尚可，价格回落吸引点价，油厂大豆库存回落支撑豆粕价格，但进口巴西大豆到港量增多，压制豆粕现货贴水。
• 短期价格或围绕20日均线震荡整理，市场情绪中性。

2. 基差

• 现货价格为3530元/吨，基差为-51元/吨，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 豆粕库存为64.9万吨，环比增加0.03%，同比增加376.85%，库存偏高，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 结论

• 美豆短期或在1600下方震荡；国内豆粕受美豆带动维持震荡格局，关注南美大豆出口及美国播种情况。

豆粕M2109合约

• 短期震荡区间：3520至3570元/吨
• 操作建议：短线操作为主，期权观望

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二、菜粕市场分析

1. 基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕回落影响，但需求预期向好支撑价格。
• 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽仍受限，供应偏紧支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内油菜籽即将上市，价格偏弱预期存在，但水产需求启动支撑价格偏强。

2. 基差

• 现货价格为2930元/吨，基差为-59元/吨，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 菜粕库存为8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%，库存偏高，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

6. 结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行，需求支撑价格，但库存偏高压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

菜粕RM2109合约

• 短期震荡区间：2920至2970元/吨
• 操作建议：短线区间操作为主，期权观望

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三、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆震荡回落，国内大豆市场相对平淡，供需两淡，维持高位震荡。
• 国产大豆价格远超进口，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入“有价无市”或不进入压榨市场。

2. 基差

• 现货价格为6000元/吨，基差为-124元/吨，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 大豆库存为373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加48.78%，库存偏高，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 结论

• 美豆预计在1600下方震荡；国内大豆期货回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2109合约

• 短期震荡区间：5900至6100元/吨
• 操作建议：观望为主或短线操作

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四、市场动态与数据

1. 进口大豆到港情况

• 3月到港620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨。
• 进口大豆到港量增加，油厂大豆库存回落，支撑豆粕价格。

2. 油厂大豆与豆粕库存

• 油厂大豆库存持续回落，相对中性。
• 油厂豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，库存偏高。

3. 未执行合同

• 油厂豆粕未执行合同减少至439.86万吨，周环比减少7.11%，中性偏高。

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五、生猪市场分析

1. 生猪存栏与母猪存栏

• 生猪存栏3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%，显示养殖端补栏积极性转淡。

2. 生猪价格

• 生猪价格低位震荡，整体仍处于弱势运行，短期受出栏减少及消费偏淡影响。

3. 养殖利润

• 养殖利润平稳，市场整体偏弱。

4. 生猪饲料产量

• 月度环比回升，显示需求有所回暖。

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六、豆粕与菜粕价差

• 豆粕与菜粕期货价差窄幅震荡，市场整体平衡。

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七、关键信息汇总

品种	现货价格	基差	库存变化	盘面方向	操作建议
豆粕M2109	3520元/吨	-51	环比+0.03%，同比+376.85%	偏空	短线操作，期权观望
菜粕RM2109	2950元/吨	-59	环比-8.25%，同比+480%	偏空	短线区间操作，期权观望
豆一A2109	6000元/吨	-124	环比-0.03%，同比+48.78%	偏多	观望或短线操作

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八、市场关注点

• 美豆播种与收割进展
• 南美大豆出口及美国DDGS进口
• 国内油菜籽上市情况
• 生猪补栏及消费变化
• 大豆与豆粕价差走势