20210307-国信期货-沥青和燃料油周报_OPEC+4月按兵不动_能源类商品多头配置_38页_2mb

文档总结：OPEC+4月按兵不动 能源类商品多头配置

核心内容

本报告为国信期货发布的沥青和燃料油周报，发布于2021年3月7日。报告围绕OPEC+在2021年4月维持产量不变的决策展开，分析了沥青和燃料油的市场走势、基本面数据、库存情况以及操作建议，强调了能源类商品在成本驱动下可能迎来价格上涨机会。

主要观点

1. OPEC+决策影响市场预期

• OPEC+成员国在4月会议中决定维持现有产量，未增产，超出市场预期。
• 市场此前预期OPEC+会提产，特别是沙特结束额外减产。
• 此决策强化了原油价格的支撑，推动能源类商品价格向上。

2. 沥青市场走势

• 本周上海沥青期价指数震荡运行，主力2106合约周跌幅0.8%。
• 现货价格方面，山东和华东中石化沥青价格上调150元/吨，分别达到3075元/吨和3300元/吨。
• 由于天气原因，市场需求恢复缓慢，市场买盘和成交清淡。
• 全国沥青炼厂装置开工率为39.2%，较上周下降1.5%，其中华东和山东分别下降5.6%和2.3%。
• 库存方面，炼厂库存和社会库存均环比上升，分别上涨1.4%和3.4%。

3. 燃料油市场走势

• 本周上海高低硫燃料油合约跟随国际油价大幅上涨，高硫主力2105合约周涨幅2.83%，低硫主力2105合约周涨幅2.6%。
• 全球燃油库存数据显示：
  • 西北欧ARA三港库存上涨3%，达168.7万吨；
  • 中东富查伊拉港库存下降13.1%，达957.2万桶；
  • 新加坡港口库存上升7.4%，达2190万桶。
• 市场对高低硫价差的套利头寸可继续持有。
• 油价中枢上移预示燃料油等能源类商品的成本中枢上移，对价格形成更强支撑。

关键信息

沥青市场关键数据

• 现货价格：山东3075元/吨，华东3300元/吨。
• 开工率：全国39.2%，华东下降5.6%，山东下降2.3%。
• 库存变化：炼厂库存环比上升1.4%，社会库存环比上升3.4%。
• 操作建议：
  • 沥青2106合约逢低做多。
  • 套利方面，关注做多近月2106合约，做空远月2112合约的月间正套机会。

燃料油市场关键数据

• 价格走势：高低硫合约周涨幅分别为2.83%和2.6%。
• 全球库存：
  • 西北欧ARA三港：168.7万吨（+3%）；
  • 富查伊拉港：957.2万桶（-13.1%）；
  • 新加坡：2190万桶（+7.4%）。
• 操作建议：
  • 套利头寸可继续持有高低硫价差。
  • 单边操作可逢低做多高低硫合约。
  • 成本驱动增强，油价上移对燃料油价格形成更强支撑。

图表信息

沥青相关图表

• 沥青指数走势：显示震荡运行趋势。
• 基差分析：06和12合约华东、山东基差图。
• 价差分析：沥青期货合约价差、原油比价、裂解价差与炼厂利润。
• 开工率：长三角、山东、华东、华南、华北地区沥青装置开工率。
• 库存情况：全国、山东、华东、华南沥青炼厂库存及社会库存。
• 进口与汇率：人民币/美元汇率及进口利润。
• 委内瑞拉出口：至中国出口量及主要出口国情况。

燃料油相关图表

• 期货合约结构：上海低硫、高硫燃料油期货结构。
• 新加坡合约：低硫和高硫燃料油合约及现货价格。
• 价差与裂解价差：新加坡和鹿特丹高硫、低硫价差，裂解价差。
• 全球库存：西北欧、美国、富查伊拉等港口燃料油库存。
• 炼厂检修：欧洲、美洲、亚洲及全球炼厂检修规模。
• 航运运费：全球主要航运运费指数及主要线路运费。

分析师信息

• 范春华：从业资格号F0254133，电话0755-82130414，邮箱15048@guosen.com.cn
• 吴濛旸：从业资格号F3049282，电话021-55007766-6620，邮箱15354@guosen.com.cn

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