20210405-国信期货-沥青和燃料油周报_OPEC+开启渐进式增产_能源商品短多持有_37页

OPEC+开启渐进式增产能源商品短多持有

核心内容概述

本报告由国信期货发布，主要分析了2021年4月5日沥青和燃料油市场的行情回顾与后市展望。报告指出，OPEC+决定在5月至7月期间逐步增产200万桶/日，以应对全球原油需求的恢复预期。该决策对国际油价产生积极影响，带动了国内沥青和燃料油市场的回暖。同时，报告也对市场供需、库存变化、价差走势及操作建议进行了详细分析。

主要观点

1. 沥青市场

• 行情回顾：国内沥青合约在节前跟随油价回暖，但下游备货需求转淡，市场拿货积极性一般。

• 基本面分析：

  • 基差与价差：华东和山东沥青合约基差走势显示市场存在短期多头机会。
  • 库存变化：全国、山东、华东和华南沥青炼厂社会库存均出现上升，表明供应压力增大。
  • 装置开工率：沥青装置开工率上升，预计4月供应将继续增加，但需求能否有效吸收仍需观察。
  • 裂解价差与炼厂利润：沥青裂解价差和炼厂利润数据反映炼厂成本与利润状况，可能影响市场供需关系。
  • 原油影响：OPEC+增产预期推动国际油价上涨，间接支撑沥青价格。

• 操作建议：建议短多持有，套利策略暂不采取。

2. 燃料油市场

• 行情回顾：国内高低硫燃料油合约在节前跟随油价上行，高低硫合约价差进一步收窄。

• 基本面分析：

  • 原油影响：OPEC+增产决策和美国放松出行管控措施，均对原油需求复苏形成利好。
  • 库存变化：全球主要港口燃料油库存普遍上升，西北欧ARA三港库存周环比上涨5%，中东富查伊拉港库存上涨15.8%，新加坡港库存上涨3.8%。
  • 价差与运费：新加坡低硫与高硫燃料油价差、全球主要航运运费指数等数据反映市场供需和运输成本变化。
  • 仓单数据：上海及新加坡燃料油期货仓单数据对市场情绪和价格走势有重要影响。

• 操作建议：建议短多持有，套利策略保持观望。

关键信息

原油市场动态

• OPEC+增产：5-7月逐步增产200万桶/日，反映对全球原油需求恢复的乐观预期。
• 美国出行管控放松：利好航空和出行需求，推动原油需求增长。

沥青市场数据

• 库存：全国、山东、华东和华南沥青社会库存及炼厂库存均上升，显示供应增加与需求疲软。
• 开工率：沥青装置开工率上升，预计4月供应继续增加。
• 价差与利润：沥青裂解价差和炼厂利润数据反映市场成本与盈利状况，可能影响市场供需。

燃料油市场数据

• 库存：西北欧、中东和新加坡燃料油库存均出现上升，表明市场供应压力增加。
• 价差：新加坡低硫-高硫价差、鹿特丹低硫-高硫价差反映市场供需变化。
• 运费指数：全球主要航运运费指数和主要航线运费数据影响燃料油的运输成本与市场定价。

后市展望

• 沥青：短期内市场仍存在多头机会，但需关注需求恢复情况，避免库存积压。
• 燃料油：短期价格受原油走势影响，高低硫价差收窄，建议短多持有，套利策略暂不采取。

分析师信息

• 范春华：从业资格号F0254133，投资咨询号Z0000629，电话0755-82130414，邮箱15048@guosen.com.cn
• 吴濛旸：从业资格号F3049282，投资咨询号Z0015664，电话021-55007766-6620，邮箱15354@guosen.com.cn

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