20210704-国信期货-沥青和燃料油周报_OPEC+会议僵持_低硫回调做多_37页_2mb

文档总结：OPEC+会议僵持低硫回调做多

核心内容

本报告为国信期货发布的沥青和燃料油周报，重点分析了近期市场走势及未来趋势。报告指出，由于OPEC+会议未能明确三季度增产计划，原油端不确定性导致沥青和燃料油市场整体窄幅震荡。同时，低硫燃料油在回调时可考虑做多，而沥青则建议暂时观望，等待OPEC+会议结果。

主要观点

1. 沥青市场分析

• 期货走势：沥青期货合约整体窄幅震荡，BU2109合约周跌幅为1.2%。
• 现货价格：华东和山东现货价格分别为3500和3385元/吨。
• 供应端：检修和停产规模上升，7月计划排产量为289万吨，环比和同比均出现下滑。
• 成本端：原油价格处于2018年10月以来的高位，叠加对稀释沥青进口的限制，成本支撑较强。
• 需求端：基建投资规模较2020年有所减弱，道路施工需求以存量维护为主。
• 操作建议：建议暂时观望，若OPEC+会议对油价提振有限，可在沥青盘面2109合约上逢高沽空。

2. 燃料油市场分析

• 期货走势：低硫主力2109合约周涨幅为0.7%，高硫主力2109合约周涨幅为0.07%。
• 原油影响：市场持续关注OPEC+会议产量调整信息，国际投行对增产预期存在分歧。
• 高盛观点：预计8月增产50万桶/日，若增产100万桶/日，对布伦特油价冲击为2-3美元。
• 花旗观点：即使8月增产100万桶/日，三季度全球原油供需缺口仍将达300万桶/日。
• 操作建议：基于航运业高景气度和原油基本面强势，建议对高硫和低硫燃料油进行偏多配置，低硫多单可回调时加仓。

关键信息

基本面分析

• 沥青基本面：供应端检修和停产规模增加，成本端原油高位支撑，需求端疲软。
• 燃料油基本面：低硫燃料油价格受原油走势带动，高硫燃料油价格略显弱势，但整体市场情绪偏多。

市场动态

• OPEC+会议：未能给出明确增产计划，市场对原油价格走势仍存不确定性。
• 库存情况：全国沥青炼厂库存和华东、山东、华南地区库存均有所波动，社会库存亦呈现区域差异。
• 裂解价差：沥青裂解价差与炼厂利润关系密切，反映市场对成本的敏感度。
• 航运运费：全球主要航运运费指数及主要线路运费显示航运市场维持高景气度，对燃料油价格形成支撑。

数据支持

• 原油出口：委内瑞拉至中国出口量及主要出口国情况显示其原油出口受政策影响。
• 炼厂检修：全球主要区域炼厂检修规模反映行业运行状态，对供需平衡有直接影响。
• 库存数据：全球主要区域燃料油库存数据表明市场供需关系尚未完全明朗。

结构与数据图表

• 行情回顾：包含沥青、高硫和低硫燃料油的指数走势。
• 基差与价差：分析沥青合约基差、现货区域价差、期货合约价差及期货与原油比价。
• 裂解价差与利润：显示沥青裂解价差与炼厂利润变化。
• 库存数据：包括全国及区域沥青炼厂和社会库存，以及燃料油库存。
• 航运运费：涵盖全球主要航运运费指数及主要线路运费。
• 操作建议：基于市场分析给出沥青和燃料油的操作策略。

总结

本报告从行情回顾、基本面分析、市场动态及操作建议等多个维度对沥青和燃料油市场进行了深入剖析。OPEC+会议的不确定性成为市场主导因素，沥青市场建议观望，而燃料油市场则倾向于偏多配置。同时，报告提供了丰富的数据支持，包括库存、价差、运费等，为投资者提供了全面的市场参考。