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燃料油与石油沥青周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2021年3月7日发布的燃料油与石油沥青周报，内容涵盖市场动态、价格走势、供需变化及投资逻辑。

主要观点

燃料油

1. OPEC减产提振市场：

   • OPEC在3月4日的部长会议中决定继续维持减产，除了俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产外，其余成员均保持当前减产规模，沙特将延续100万桶/天的减产至4月底。
   • OPEC决议将在4月继续抑制中重质原油供应，这对高硫燃料油基本面利多更甚。

2. 市场表现：

   • 布伦特原油价格强势上涨，预计未来1-2个月将冲击75美元/桶。
   • 低高硫价差达到历史高点，中长期看不具备大幅上涨基础，建议逢高轻仓介入做缩低高硫价差头寸，继续持有燃料油多单。

3. 库存与供需：

   • 新加坡陆上燃料油库存较上周累库150.9万桶，累库幅度达7.4%，但仍低于5年均值。
   • 富查伊拉燃料油库存较上周去库144.6万桶，去库幅度达13.12%，炼厂开工率处于低位，市场供需偏紧。

4. 运价与成本：

   • 上海出口集装箱运价指数小幅下降，阿拉伯到新加坡vlcc运费维持稳定。
   • 原油价格走势强劲，成本支撑明显，对燃料油市场形成利好。

石油沥青

1. 价格走势：

   • 上周国内沥青市场价格普涨，涨幅90-325元/吨。
   • 不同地区价格变动不一，山东、长三角、华南等地价格均有上涨，但山东现货价有所回落。

2. 库存与需求：

   • 山东地区炼厂库存下降3%至46%，社会库存上升2%至53%。
   • 长三角地区炼厂总库存下降5%至22%，江苏社会库存上升10%至42%，浙江社会库存上升6%至43%。
   • 华南地区炼厂总库存下降5%至31%，社会库存略有下降。
   • 川渝地区社会库存上升5%至53%。

3. 进口资源收紧：

   • 进口沥青现货到岸价继续走高，韩国沥青华东到岸价上涨35至420-440美元/吨，完税价高于国产沥青价格。
   • 马来西亚、泰国沥青价格也有所上涨，部分炼厂计划检修，进一步支撑进口沥青价格。

4. 投资建议：

   • 建议逢低做多沥青单边多头，中长期持有。
   • 关注沥青的正套机会，原油月差走强，远月产能释放压力逻辑继续可交易。

关键信息

周度数据变化

燃料油

石油沥青

供需数据汇总

• 库存变化：

  • 新加坡燃料油陆上库存季节性显示累库趋势。
  • 富查伊拉燃料油库存季节性显示去库趋势。
  • ARA地区燃料油库存季节性显示波动。
  • 美国残渣燃料油库存季节性显示去库趋势。

• 产量与开工率：

  • 美国残渣燃料油产量与净出口数据显示市场供应紧张。
  • 俄罗斯、韩国、印度、巴西、墨西哥等国燃料油产量显示市场变化。
  • 国内沥青炼厂开工率显示区域差异，部分地区开工率较低。

• 需求与终端市场：

  • 部分地区因天气原因，终端需求恢复缓慢，导致社会库存上升。
  • 原油价格上涨带动沥青价格走高，市场看涨情绪增强。
  • 部分炼厂计划检修，资源紧俏，支撑价格。

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