20191222-光大证券-零售行业周报第318期：低估值百货仍是短期亮点_11页_1mb

低估值百货仍是短期亮点——零售行业周报第318期总结

核心内容概述

本报告分析了2019年12月16日至20日零售行业的情况，指出低估值百货股在短期表现突出，成为零售板块的亮点。整体来看，零售行业在当前市场环境下表现相对平淡，但部分细分领域和事件驱动的个股仍有投资机会。

一、零售板块行情回顾

1. 行业整体表现

• 过去一周（5个交易日）：

  • 上证综合指数上涨1.26%，深证成份指数上涨2.25%。
  • 商贸零售（中信）指数上涨2.35%，跑赢上证综指和深证成指。
  • 商贸零售行业涨幅排名29个中信一级行业第10位。
  • 动态市盈率为23.2X，高于上证综指（13.0X）但低于深证成指（24.0X）。

• 2019年以来（237个交易日）：

  • 上证综合指数上涨20.49%，深证成份指数上涨41.30%。
  • 商贸零售（中信）指数上涨8.43%，跑输上证综指和深证成指。
  • 商贸零售行业涨幅排名29个中信一级行业第25位。
  • 动态市盈率较上年最后一个交易日上升10.8X。

2. 子行业表现

• 过去一周：

  • 涨幅排名前三的子行业为黄金珠宝（+7.80%）、百货（+2.34%）和贸易（+2.07%）。
  • 动态市盈率最低的三个子行业为家电3C连锁（4.9X）、贸易（15.7X）和专业市场（17.7X）。

• 2019年以来：

  • 涨幅排名前三的子行业为贸易（+16.44%）、百货（+8.14%）和超市（+7.83%）。

3. 上市公司表现

• 过去一周：

  • 81家公司上涨，2家公司持平，14家公司下跌。
  • 涨幅前三的公司为飞亚达A（+48.19%）、南宁百货（+17.09%）和金一文化（+13.97%）。
  • 跌幅前三的公司为汇嘉时代（-9.96%）、红旗连锁（-5.12%）和步步高（-3.80%）。

• 2019年以来：

  • 66家公司上涨，1家公司持平，30家公司下跌。
  • 涨幅前三的公司为南宁百货（+175.14%）、飞亚达A（+96.71%）和安德利（+70.40%）。
  • 跌幅前三的公司为秋林集团（-78.02%）、东方金钰（-38.61%）和跨境通（-32.08%）。

二、零售行业投资策略

1. 主要观点

• 整体销售数据平淡：2019年年末整体销售数据预计无明显亮点，建议关注高成长性细分赛道。
• 短期热点：低估值百货股：受宝能系增持百货股事件驱动，低估值百货股表现较好，尤其是区域国资委控股的百货股，具有国企改革预期。
• 投资逻辑：时间换空间：百货板块基本面亮点不多，因此建议通过时间换空间策略进行投资。
• 建议关注个股：下周建议关注爱婴室、老凤祥、银座股份和潮宏基。

2. 分析结论

• 低估值百货股在短期市场中具有较高的吸引力，是当前零售行业中的热门投资标的。
• 其他子板块缺乏显著增长动力，因此短期内低估值百货股仍是零售行业的亮点。

三、风险提示

• 居民消费需求增速未达预期：可能影响零售行业的整体表现。
• 地产后周期影响：部分子行业可能受到房地产周期拖累，收入增速受到影响。
• 渠道变革冲击：现有商业模式可能受到电商、直播等新兴渠道的冲击，需警惕变化带来的风险。

四、附录数据

1. 个股异动情况

• 飞亚达A、南宁百货和金一文化在一周内出现显著异动，涨幅较大。

2. 大宗交易记录

• 华联股份、利群股份、三木集团、供销大集等公司出现大宗交易，部分为增持或减持行为。

3. 高管及公司增持（减持）情况

• 三木集团、供销大集、王府井等公司出现高管或机构的增持与减持行为，反映市场对相关公司信心的变化。

五、分析师信息

• 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM：执业证书编号 S0930516050001，联系电话 021-52523866，邮箱 tangjiarui@ebscn.com。
• 孙路：执业证书编号 S0930518060005，联系电话 021-52523868，邮箱 sunlu@ebscn.com。

六、相关研报

• 《行业格局不明朗时期，寻找弹性品种——零售行业周报第317期》（2019.12.09-2019.12.13）
• 《2019-12-15百货板块风起云涌，国企概念成为短期焦点一一零售行业周报第316期》（2019.12.02-2019.12.06）

七、估值方法说明

• 报告所采用的分析和估值方法基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

八、免责声明

• 本报告内容基于合法合规信息，不保证原始信息及报告内容的准确性和完整性。
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